梅花生物 600873 2021年报笔记

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经营情况讨论与分析 

2021 年,尽管主要原材料价格呈现不同程度上涨, 但公司不断提升经营管理水平、科学决策,抓住市场有利时机,依托规模优势、多产品优势及成 本优势,主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸、黄原胶以及其他饲料氨基酸产品的售价上涨幅度大于 原材料价格增长幅度,公司主要产品整体盈利能力进一步提高。报告期内,公司克服新冠疫情带 来的影响,实现营业收入 228.37 亿元,同比增加 33.94%,归属于母公司所有者的净利润 23.51 亿 元,同比增加 139.40%,加权平均净资产收益率 26.32%,与去年相比增加 15.33 个百分点。 

报告期内,原辅料玉米、纯碱等价格出现 不同程度的上涨,公司基于对市场供需状况的精准分析,依托有竞争力的市场占有率及良好的客 情关系,公司主产品价格上涨幅度大于原辅料的上涨幅度,2021 年度实现归属于母公司所有者的 净利润同比增加 139.40%至 23.51 亿元,每股收益增加 137.5%至 0.76 元,收入主要来自主营业务 收入,利润主要来自经营性利润。各业务板块中,动物营养氨基酸产品收入 115.87 亿元,同比增 加 33.39%;食品味觉性状优化产品收入 85.18 亿元,同比增加 41.61%。 

在产能规模持续增加的情况下,公司资金常年保持充裕,2021 年经营活动现金流净额为 36.70 亿元,同比增长 120.95%。得益于多年来在供产销上标准化管理的推行与实施,公司持续保持高 效运营,报告期内公司存货周转天数由 2020 年的 54 天下降为 51 天,应收账款周转天数由 2020 年的 8 天降为 5 天。跃阶向上,再续华章,公司整体管理水平及营运水平进入新的发展阶段。 

报告期内,原辅料价格出现不同程度的上涨,销售公司基于公司产品已有的规模、市场占 有率、成本等优势,主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸、黄原胶以及其他饲料氨基酸产品的销售价 格上涨,其中赖氨酸销售价格同比上涨 37.63%,苏氨酸销售价格较 2020 年同比增长 44.75%。 

公司把未来 5 年内一线 员工收入翻一番作为公司下一步的主要工作目标。 

报告期内公司所处行业情况

根据国家发展和改革委员会发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》(2016 版), 公司主要产品属于“生物产业之生物制造产业”领域,公司所处行业为生物制造行业。根据中国上 市公司协会发布的《2021 年 3 季度上市公司行业分类结果》显示,公司属于制造业-食品制造业。 

公司是实现从基因组编辑到产品落地的全链条合成生物学公司。为建成以氨基酸为主、多门 类产品并重的微生物细胞工厂生产体系,公司研发长期以来致力于合成生物学技术平台的开发和 建设。以该平台为基石,公司实现了以大肠杆菌、谷氨酸棒杆菌、芽胞杆菌等多种工业生产菌株 为底盘细胞的微生物细胞工厂理性重构,实现了公司全系产品生产菌种的优化升级,大大提高了 生产菌种的迭代开发效率。为保证新生代菌种的顺利投产落地,研发团队一开始便配套建设了下 游的发酵及提取工艺优化平台,以期最大化从原料到产品的转化效率,降低原辅料添加和杂质生 成,减少碳足迹。 

1.合成生物学技术发展拓宽了生物发酵的边界,未来前景广阔 

合成生物学是实现化学品绿色制造的核心技术,合成生物学飞速发展促进了细胞工厂生物制 造能力大幅提升。全球生物基产品占石化产品的比例已从 2000 年的不到 1%增长到现在的 10%, 并以每年高于 20%的速度增长。 

据经济合作与发展组织(OECD)预测,到 2030 年, 35%的化学品生产将由生物制造来实现。 

2.利用合成生物学技术选育氨基酸菌株发展迅猛,为大宗氨基酸低成本高效生产提供了保障 

3.公司在合成生物技术上深耕多年,并将进一步覆盖至新的应用领域 

行业政策变化:能耗双控提高了氨基酸行业进入门槛,豆粕减量替代增加了饲料类氨 基酸需求 

2021年3月9 日,内蒙古自治区发展和改革委员会印发《关于确保完成“十四五” 能耗双控目标若干保障措施》的通知,受到能耗双控及市场的影响,内蒙古自治区的部分深加工 企业因玉米和煤炭用量减少,个别产品(结晶糖)停产或减产,氨基酸企业停产,其他地区也受 到不同程度影响,赖氨酸和苏氨酸行业开工率震荡下降后逐步恢复。国家对能耗双控的要求,无 形中提高了氨基酸行业的准入门槛,新企业行业进入难度增大,行业内现有企业如能耗不达标或 不能采取有效措施降低能源消耗,可能影响未来生产。这一政策也为龙头企业整合提供了机会, 利于龙头企业的发展。 

报告期内公司从事的业务情况

公司是一家以合成生物学等学科为基础,利用生物制造技术,主要从事氨基酸系列产品研发、 生产及销售的公司,下设有内蒙古通辽、新疆五家渠、吉林白城三大生产基地,在廊坊和上海设 有两个研发中心,主要生产的产品包括: 

-动物营养氨基酸类产品:赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、饲料级缬氨酸、味精渣,淀粉附产品 饲料纤维、玉米胚芽、菌体蛋白等 

-食品味觉性状优化产品:谷氨酸、谷氨酸钠、呈味核苷酸二钠、肌苷酸二钠、食品级黄原 胶、海藻糖、纳他霉素等 

-人类医用氨基酸类:谷氨酰胺、脯氨酸、亮氨酸、异亮氨酸、医药级缬氨酸、肌苷、鸟苷、 腺苷、普鲁兰多糖等 

-其他产品:石油级黄原胶、药用胶囊、生物有机肥等 

截止目前,公司在氨基酸菌株重设计领域,已获授权或申请相关专利 70 余项,覆盖公司 目前生产的所有氨基酸品种。公司近年来加大合成生物学上的研发投入,2021 年申请氨基酸合成 生物学相关专利已达 40 余项,知识产权产出进入井喷期 

报告期内核心竞争力分析

1.多产品布局保证了公司收入增长及净利润的增长 

2.依托产品规模及组合优势、高效运营及研发投入带来的成本优势 

2020 年底白城二期 25 万吨味精及配套项目投产、2021 年 11 月份白城三期 30 万吨赖氨酸 及配套项目投产试车,上述项目建设完成后,公司赖氨酸、味精产能分别达百万吨级、苏氨酸 30 万吨,氨基酸大类产品规模居行业前列,同时公司各产品的较高的产能利用率及多产品组合销售 协同优势增强了公司在生物发酵领域的竞争实力。 

公司运营指标持续提升,存货周转天数维持在 60 天以内,公司销 售大部分采用现款现货及预收账款的方式,应收账款周转天数维持在 10 天以内,较高的运营效率 节约了整体管理成本。 

公司近年来加大在合成生物学技术应用方面的研发投入,2021 年申请氨基酸合成生物学相关 专利已达 40 余项,知识产权产出进入井喷期。报告期内,公司整体研发投入 6.49 亿元,在基础 研发及应用研发上的持续投入,带来了技术指标的持续优化和转化效率的提升,节约生产成本的 同时,减少生产过程中的碳足迹,降低能源消耗。 

3.坚持对内强激励,对外高分红打造价值投资性企业 

公司于 2018-2021 年持续推出了股权 激励计划,并设置了具有挑战性的公司业绩目标及个人考核目标,将公司发展与个人发展相结合, 有助于提升公司自身的行业竞争力,同时也有利于充分调动公司业务骨干的积极性和创造性。公 司营业收入从 2017 年的 111.32 亿元至 2021 年增加至 228.37 亿元,五年间增长了 105%,规模持 续扩大的同时,公司的净利润率也在向好,2021 年公司净利润率为 10.40%,较 2020 年增加 4.5 个百分点。公司人均创收能力从 2019 年的 123 万元至 2021 年增加至 176 万元。 

公司一直实施积极的利润分配政策,打造价值投资性企业。在保证业务持续发展同时持续提 高股东回报,2016 年至今公司累计发放现金分红 47 亿元,占期间归母净利润总和的 90.64%,在 公司规模持续扩大、高分红的同时现金流保持稳定、充裕,2021 年经营活动产生的现金流量净额 为 36.70 亿元。 

报告期内主要经营情况

报告期内,公司实现营业收入 228.37 亿元,较上年同期增长 33.94%;归属于上市公司股东 净利润 23.51 亿元,较上年同期增长 139.40%。 

收入和成本分析 

营业成本 184.21 亿元,毛利增加 19.15 亿元,毛利率较上年同期增加 4.67 个百分点 

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