值得买 300785 2021年报笔记

发表于

报告期内公司所处行业情况

截至2021年12月,我国网络购物用户规模 达8.42亿,较2020年12月增长5,968万,占网民整体的81.6%。 

国家统计局 数据显示,2021年,全国网上零售额达13.1万亿元,同比增长14.1%,增速比上年加快3.2个百分点。其中,实物商品网上零 售额10.8万亿元,首次突破10万亿元,同比增长12.0%,占社会消费品零售总额的比重为24.5%,对社会消费品零售总额增长 的贡献率为23.6%。 

截至2021年12月,我国网络直播用户规模达到7.03亿,其中,电商直播用户规模为4.64亿,较2020年12月增长7,579 万,占网民整体的44.9%。 

2021年,中国直播电商市场规模预计达到2.27万亿,同比增长83.3%;到2023年,直播电商市场规模预计将达到4.91 万亿。 

公司主营业务 

十多年来,公司始终坚持以消费内容为核心的发展战略,打造了互联网上独特的消费内容社区“什么值得买”,包含“什 么值得买”网站(www.smzdm.com)及相应的移动应用。在“什么值得买”上,用户可以通过图文、短视频等多种方式分享 高性价比、好口碑的商品及服务,为更多用户提供高效、精准、专业的消费决策支持,并基于此形成深层次的互动关系。经 过多年的用心经营和耐心积累,“什么值得买”已经拥有了一批受教育程度高、消费能力强、忠诚度和活跃度都很高的用户 群体。由此,“什么值得买”也成为了电商、品牌商等获取用户、扩大品牌影响力的重要渠道。 

2020年 电商客户收入占比65%,品牌客户收入占比35%,2021年电商客户收入占比47%,品牌客户收入占比53%,同比增长133%,品牌客户收入从317,396,019.05增长到740,613,182.37 

主营业务分析 

报告期内,公司实现营业收入140,314.06万元,同比增长54.26%;实现归属于上市公司股东的净利 润为17,952.56万元,同比增长14.50%;实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为16,778.46万元,同比增长 16.67%。 

报告期内,“什么值得买”内容发布量为1,563.42万,同比增长64.93%;其中用户贡献内容(UGC)占比达到72.01%。 

联想控股 03396 2021年度报告笔记

发表于

2021 年,公司全年實現銷售收入人民幣4,898.72億元,同比增長17%,實現歸屬於本公司權益持有人淨利潤人民幣57.55億 元,同比增長了49%,均創下了歷史新高。 

持續加大科技創新領域投入

  • 聯想集團確認並提出了未來三年研發投入和研發人員翻番的目標,即達到研發投入人民幣200億元╱年,研發人 員增至2.4萬人。2021年第四季度,該集團已落實人民幣35億元,較以往大幅增加。
  • 聯泓新科計劃投資百億元進軍新能源材料和生物可降解材料領域,數個重大項目已相繼備案開工建設,2021年 聯泓新科新申請專利41項,完成20個新產品和新工藝的實驗室研發、18個新產品的生產工藝配方、16個新產品 的產業化。
  • 富瀚微繼續加大在芯片研發領域的投入,研發支出較上年增長超過100%,現有SoC芯片產品已在22nm工藝節 點上實現量產,並開始向12nm節點進軍。

經營亮點 

產業運營板塊實現營業收入人民幣4,860.04億元,歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤人民幣58.57億元,近3年營業收 入的年複合增速達到11%,歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤的年複合增速達到46%。目前該板塊收入貢獻佔比達到 99%,資產貢獻佔比達到81%,歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤貢獻佔兩大業務板塊的比重達到79%。 

  • 2021年聯想集團實現收入人民幣4,553.31億元,同比增長18%,實現歸屬於聯想控 股權益持有人淨利潤人民幣40.19億元,同比增長92%。
  • 2021年聯 泓新科實現收入人民幣75.81億元,同比增長28%,實現歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤人民幣5.65億元,同 比增長70%。
  • 2021年佳沃集團實現收入人民幣179.37億元,同比增長5%,歸屬於聯想控股權益持有人淨 利潤人民幣3.72億元,實現轉虧為盈。
  • 2021年盧森堡國際銀行 實現收入人民幣44.65億元,實現歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤人民幣8.73億元,剔除匯率影響後,同比增 長35%。
  • 君聯資本2021年在各項一級市場基金評選中繼續名列前茅,新募集資金人民幣113億元,在管資產規模超人民 幣600億元,新投資51個項目,涵蓋TMT、創新消費、醫療健康、企業服務、智能製造等領域,全部或部分退出 項目54個,15家被投企業登陸國內外資本市場,為聯想控股貢獻資金回流超人民幣23億元。
  • 聯想之星2021年在各項天使基金評選中繼續領跑,目前在管資產規模超人民幣40億元,新投資境內外項目超過 50個,涵蓋前沿技術、生物醫藥、數字醫療、TMT等方向,在管項目近90個發生下輪融資,近20個實現退出, 在投項目康諾亞生物報告期內在香港聯交所掛牌上市。

業務回顧 

截至2021年12月31日,聯想控股實現收入人民幣489,872百萬元,同比上升17%,主要系產業運營板塊抓住市場機遇 前瞻佈局,收入同比增長18%。 

歸屬於本公司權益持有人淨利潤為人民幣5,755百萬元,同比上升49%,該增長主要源自於:1)產業運營板塊業務在鞏 固現有業務優勢加強精細化管理的基礎上,全面深化創新,不斷增強企業發展動力,盈利能力進一步提升;及2)去年 同期神州租車有限公司(以下簡稱「神州租車」)計提大額減值。報告期內,本公司已完成了神州租車全部股權的出售, 回籠了資金並實現了良好的投資回報。 

產業運營 

產業運營板塊包括: 

  • 我們的附屬公司聯想集團(股份代碼:00992.HK),主要提供創新智能設備與基礎設施,打造智能化解決方案、 服務與軟件;
  • 我們的附屬公司聯泓集團,從事新材料產品的研發、生產與銷售;
  • 我們的附屬公司佳沃集團,主要從事現代農業和食品領域的相關業務;及
  • 我們的附屬公司盧森堡國際銀行,主要提供綜合性銀行服務,包括公司及機構銀行、零售銀行、私人銀行、資 本市場等業務。

報告期內,產業運營板塊實現收入為人民幣486,004百萬元,同比增長了18%,該增長主要源自於:1)聯想集團把握了 全球數字化和智能轉型加速所催生的高增長和高利潤市場機遇,收入增長18%至人民幣455,331百萬元;2)得益於新能 源產品需求旺盛,運營效率提升,高端化差異化的產品戰略,聯泓集團收入增長37%至人民幣8,271百萬元。 

實現歸屬於本公司權益持有人淨利潤為人民幣5,857百萬元,同比上升113%,該增長主要源自於:1)聯想集團在不斷加 強領先優勢的同時,持續聚焦高利潤業務領域,盈利能力進一步提升;2)下游需求景氣帶動核心產品價格上漲,同時佈 局上游資源打造成本優勢,聯泓集團下屬聯泓新科(股份代碼:003022.SZ)毛利率水平同比有所提升;3)受益於水果業 務的盈利增長、動物蛋白業務虧損縮窄以及出售持有的參股企業股權獲得良好收益,佳沃集團成功實現轉虧為盈;4)盧 森堡國際銀行資產質量持續提升,經營逐步向好,撥備計提同比下降,利潤同比實現大幅增長。 

聯想集團

截至 2021年12月31日,我們直接及間接持有聯想集團合計33.445%股權。 

【2021年净利润12966,收入455331,净利率2.8% 单位:百万元】

報告期內,聯想集團收入同比上升18%至人民幣455,331百萬元 歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤增長92%至人民幣4,019百萬元 

聯泓集團 

截至2021年12月31 日,本公司持有聯泓新科51.77%的股權。 

報告期內,聯泓集團業績再創歷史新高,實現收入人民幣8,271百萬元,同比增長37%,實現歸屬於聯想控股權益持有 人淨利潤人民幣593百萬元,同比增長67% 

【2021年净利润1166,收入8271,净利率14% 单位:百万元】

佳沃集團 

截至2021年12月31日,本公司持有佳沃集團81.72%的股權。 

【2021年净利润373,收入17937,净利率2% 单位:百万元】

受益於 國際三文魚價格上漲,佳沃食品旗下三文魚公司業績顯著改善;佳沃集團出售持有的酒便利(股份代碼:838883.NQ) 及衡水老白乾(股份代碼:600559.SH)股權,獲得一定投資收益。綜合以上因素,佳沃集團實現收入人民幣17,937百萬 元,同比增長5%;實現歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤人民幣372百萬元,轉虧為盈。 

盧森堡國際銀行 

截至2021年12月31日,我們共持 有盧森堡國際銀行89.98%的股權。 

報告期內,儘管面對不利的宏觀環境,盧森堡國際銀行在「零售銀行、公司及機構銀行與財富管理」業務領域仍表現良好。 

  • 管理資產規模達459億歐元,較2020年末的437億歐元有所上升;客戶存款餘額達207億歐元,較2020年末的 198億歐元增長4.6%;客戶貸款達163億歐元,較2020年末的154億歐元增長6.1%;
  • 2021年,盧森堡國際銀行錄得歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤為人民幣873百萬元,同比增加了30%,主要 由於主營業務實現較好增長,同時貸款撥備同比下降;
  • 2021年末,核心一級資本充足率為14.15%;
  • 2021年末,盧森堡國際銀行的穆迪及標準普爾評級均維持不變,分別為A2╱穩定╱P-1和A-╱穩定╱A-2。

【2021年净利润970,收入4465,净利率21.7% 单位:百万元】

產業孵化與投資

業孵化與投資板塊包括:

  • 君聯資本,是聯想控股旗下專注於早期風險投資及成長期私募股權投資的基金管理公司;
  • 聯想之星,是聯想控股的早期投資和孵化板塊,為創業者提供早期投資+深度孵化的特色服務;
  • 富瀚微(股份代碼:300613.SZ),主要專注於以視頻為核心的智慧安防、智能家居、智慧車行領域芯片設計開 發;
  • 拉卡拉(股份代碼:300773.SZ),主要從支付、科技、貨源、物流、金融、品牌、營銷等全方位為商戶經營提供 數字化服務;
  • 東航物流(股份代碼:601156.SH),主要從事航空物流相關業務;
  • 正奇控股,主要圍繞中小企業提供股權投資、直接貸款、融資租賃、商業保理等綜合金融解決方案;
  • 君創租賃,主要為中小微企業提供融資租賃服務;
  • 弘毅投資,目前擁有私募股權投資、不動產投資、公募基金、對沖基金及風險創投業務;
  • 德濟醫院,主要提供以神經專科為主的「強專科小綜合」醫療健康服務;
  • 漢口銀行,主要從事商業銀行服務;
  • 拜博口腔,主要提供連鎖口腔醫療健康服務;及
  • 融科物業投資及融科股份,主要包括持有投資性物業融科資訊中心。

【2021年净利润2215,收入3875,净利率57.1% 单位:百万元】

報告期內,產業孵化與投資板塊實現收入人民幣3,875百萬元,同比下降21%;實現歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤 人民幣1,540百萬元,同比下降39%,主要是受資本市場波動及行業政策調整的影響,投資收益下降所致。 

君聯資本 

報告期內,君聯資本全部或部分退出項目54個,為聯想控股貢獻資金回款超過人民幣23億元,創造了良好的現金收 益。 

截至 2021年12月31日,君聯資本共有95家投資企業成功上市(不含新三板企業個數)。 

富瀚微 

2020年,聯想控股通過附屬公司首次戰略入股富瀚微,佈局半導體賽道。2021年3月17日,我們繼續受讓富瀚微 5.22%的股權,並於6月9日完成過戶登記。截至2021年12月31日,聯想控股通過附屬公司合計持有富瀚微15.90%的 股權。 

拉卡拉 

拉卡拉主要業務分為商戶支付類和商戶科技服務類兩類。作為「商戶數字化經營服務商」,拉卡拉從「幫商戶收錢」升級 為「幫商戶賺錢」,從支付、科技、貨源、物流、金融、品牌、營銷等全方位為商戶經營賦能,提升商戶在互聯網時代 的競爭力。截至2021年12月31日,本公司持有拉卡拉的股權比例為28.24%。 

東航物流 

東航物流主要從事航空物流業務。2021年6月9日,東航物流完成首次公開發行並於上交所掛牌,正式登陸資本市場, 股份代碼為601156。截至2021年12月31日,本公司持有東航物流18.09%股權。 

正奇控股 

正奇控股是一家專注於科創企業的創新型投資控股集團,通過「金融+投資+產業」的業務模式,以投貸聯動及各種賦能 舉措助推科創企業發展,促進產業鏈價值提升。截至2021年12月31日,本公司持有正奇控股的股份比例為94.62%。 

融科物業投資及融科股份 

截至2021年12月31日,融科資訊中心的出租率約為94%,投資性物業的公允價值為人民幣114.7 億元(不含自用部份)。 

貨幣資金 

我們的貨幣資金包含現金及現金等價物、存放中央銀行款項、銀行存款及受限存款。截至2021年12月31日,我們的 貨幣資金為人民幣86,196百萬元,其中,人民幣佔22%,瑞士法郎佔21%,美元佔16%,歐元佔30%,港元佔3%及 其他幣種佔8%。而截至2020年12月31日為人民幣79,827百萬元,其中,人民幣佔29%,瑞士法郎佔30%,美元佔 15%,歐元佔13%,港元佔3%及其他幣種佔10%。我們的政策是將我們的計息保本活期或短期存款存入國內外信譽良 好的銀行。 

药明生物 2269 2021年报笔记

发表于

本集團二零二一年收益依然強勁同比增長83.3%,純利更 是同比增長107.3%。 

CRDMO平台 — 整體業績 

本集團CRDMO平台是「跟隨並贏得分子」策略的完美展示。於報告期內,本集團通過一體 化CRDMO平台賦能客戶及合作夥伴發現、開發及生產生物藥,實現從概念至商業化生產 的全過程,並再一次取得驕人業績如下 : 

  •  綜合項目由去年同期的334個,增長43.7%至二零二一年十二月三十一日的480個, 其中包括447個非COVID綜合項目,充分展現即使扣除COVID-19項目貢獻,本集團 業務增長依然強勁。
  • 臨床前項目由去年同期的169個,增長58.6%至二零二一年十二月三十一日的268個。
  • 早期(第I及II期)臨床開發項目由去年同期的135個,增長26.7%至二零二一年十二月 三十一日的171個(119個I期項目及52個II期項目)。
  • 後期(第III期)臨床開發項目由去年同期的28個,增長14.3%至二零二一年十二月 三十一日的32個,為啟動更多商業化生產項目奠定堅實基礎。

管理层讨论及分析

本集團截至二零二一年十二月三十一日止年度的收益同比增長83.3%,達人民幣10,290.1 百萬元,同時本集團的純利亦同比增加107.3%至人民幣3,508.6百萬元。本集團未完成訂 單總量(包括未完成服務訂單及未完成潛在里程碑付款訂單)亦由二零二零年十二月 三十一日的11,324百萬美元增長20.1%至二零二一年十二月三十一日的13,597百萬美元, 其中未完成服務訂單由6,629百萬美元增長19.9%至7,946百萬美元,而未完成潛在里程 碑付款訂單由4,695百萬美元增長20.4%至5,651百萬美元。本集團三年內未完成訂單總 額亦由二零二零年十二月三十一日的1,458百萬美元增長98.2%至二零二一年十二月 三十一日的2,890百萬美元。未完成服務訂單指本集團已簽約但尚未提供服務的收益金額。 未完成潛在里程碑付款訂單指本集團已簽約但尚未履行且未收取款項的未完成里程碑付 款總額。此里程碑收入需要更長時間才能在開發的各個不同階段實現收費,同時也受制 於項目成功率及項目進展等本集團可能無法完全控制的因素的影響。 

未來展望 

隨著數字化及人工智能在生物製藥業的廣泛部署,特別是自COVID-19疫情 以來的應用,業界爆發式創新突破也隨之加速,預期在二零二零年至二零二五年,全球 生物藥市場的增長率將達到10.7%。 

財務回顧 

本集團的收益由截至二零二零年十二月三十一日止年度的約人民幣5,612.4百萬元,增長 83.3%至截至二零二一年十二月三十一日止年度的約人民幣10,290.1百萬元。 

研發開支 

本集團的研發開支由截至二零二零年十二月三十一日止年度的約人民幣303.7百萬元增 長65.2%至截至二零二一年十二月三十一日止年度的約人民幣501.6百萬元,此乃由於我 們持續投資於創新及科技以增強及發展本集團的前沿技術平台。 

行政开支

本集團的行政開支由截至二零二零年十二月三十一日止年度的約人民幣511.4百萬元增長 71.3%至截至二零二一年十二月三十一日止年度的約人民幣875.9百萬元,主要是由於增 加對資訊科技基礎設施的投資以增強本集團的企業基礎設施,數字化項目,以及員工相 關成本、保險開支、顧問開支等亦有所增加,以支持本集團營運的快速擴張,以及於全 球的併購活動。 

純利及純利率 

綜上所述,本集團純利由截至二零二零年十二月三十一日止年度的約人民幣1,692.7百萬 元增長107.3%至截至二零二一年十二月三十一日止年度的約人民幣3,508.6百萬元。本 集團截至二零二一年十二月三十一日止年度的純利率為34.1%,而截至二零二零年十二 月三十一日止年度則為30.2%。純利率增加乃因(i)如上所述的毛利增長 ;及(ii)按公允價 值計量且其變動計入損益的股權投資公允價值收益增加,但為行政開支、研發開支及所 得稅開支增加所部份抵銷。 

本公司擁有人應佔純利從截至二零二零年十二月三十一日止年度的約人民幣1,688.9百萬 元增長100.6%至截至二零二一年十二月三十一日止年度的約人民幣3,388.5百萬元。本 公司擁有人應佔純利率從截至二零二零年十二月三十一日止年度的30.1%增加至截至二 零二一年十二月三十一日止年度的32.9%。該等增長的原因如上所述。 

药明康德 603259 2021年报笔记

发表于

公司 2021 年度实现营业收入人民币 2,290,238.51 万元,同比增长 38.50%。 

本报告期归属于上市公司股东的净利润同比增长 72.19%。归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润同比增长 70.38% 

基本每股收益以及稀释每股收益,较上年同期分别增长 65.09%和 64.76% 

经营情况讨论与分析 

报告期内,公司实现营业收入人民币 2,290,238.51 万元,同比增长 38.50%。其中,化学业务 实现收入人民币 1,408,722.02 万元,同比增长 46.93%,测试业务实现收入人民币 452,511.13 万元, 同比增长 38.03%,生物学业务实现收入人民币 198,509.25 万元,同比增长 30.05%,细胞及基因 疗法 CTDMO 业务实现收入人民币 102,640.12 万元,同比下降 2.79%,国内新药研发服务部实现 收入人民币 125,103.99 万元,同比增长 17.47%。 

报告期内,公司来自美国客户收入人民币 121.46 亿元,同比增长 37.1%;来自欧洲客户收入 人民币 37.19 亿元,同比增长 40.3%;来自中国客户收入人民币 58.02 亿元,同比增长 40.0%;来 自其他地区客户收入人民币 12.34 亿元,同比增长 40.7%。 

公司来自原有客户收入人民币 212.95 亿元,同比增长 28.8%; 来自 2021 年新增客户收入人民币 16.08 亿元。得益于公司全球“长尾客户”战略持续发力以及其他 客户渗透率继续提高,来自于全球前 20 大制药企业收入人民币 67.33 亿元,同比增长 24.1%;来 自于全球其他客户收入人民币 161.70 亿元,同比增长 45.6%。公司横跨药物开发价值链的独特定 位,使得公司能够“跟随分子”并实现更大的协同效应。使用公司多个业务部门服务的客户贡献收 入人民币 196.39 亿元,同比增长 36.8%。 

报告期内公司所处行业情况

公司为全球制药、生物科技和医疗器械公司提供新药研发和生产服务,属于医药研发服务行 业,公司通过自身的研发和生产平台,为客户赋能,助力客户更快更好地进行新药研发。公司主 营业务涵盖 CRO、化学药物 CDMO、细胞和基因治疗 CTDMO(合同检测、研发和生产)等领域。 目前,全球大多数医药研发服务公司集中于新药研发的某一阶段,如临床前 CRO、临床试验 CRO、 CDMO 等。此外,还有包括公司在内的为数不多的“一体化、端到端”的研发服务平台,可以为客 户提供一站式的新药研发生产服务。“一体化、端到端”的新药研发服务平台,能够顺应药物研发 价值链,从早期药物发现阶段开始为客户提供服务,在能力和规模方面为客户赋能,通过高品质 的服务质量和效率,赢得客户信任,并在客户项目不断推进的过程中,从“跟随项目发展”到“跟随 药物分子发展”,不断扩大服务,获得持续的增长。 

根据 2021 年 6 月最新的 Frost & Sullivan 报告预测, 全球医药行业研发投入将由 2021 年的 2,241 亿美元增长至 2026 年的 3,129 亿美元,复合年增长 率约 6.9%。 

根据 Frost & Sullivan 报告预测,中国医药行业研发投入将由 2021 年的 298 亿美元增长至 2026 年的 551 亿美元,复合年增长率约 13.1%。 

根据 Frost & Sullivan 报告预测,中国医药研发投入 外包比例将由 2021 年的 39.4%提升至 2026 年的 49.9%,全球医药研发投入外包比例将由 2021 年 的 43.0%提升至 2026 年的 52.7%。 

报告期内公司从事的业务情况

报告期内,公司通过全球 31 个营运基地和分支机构,为来自全球 30 多个国家的超过 5,700 家活跃客户提供服务。 

截至本报告期末,公司共拥有 34,912 名员工,其中 11,001 名获得硕士或以上学位,1,302 名 获得博士或同等学位。 

报告期内核心竞争力分析

公司拥有庞大、多样且忠诚的客户群。2021 年,公司新增客户超过 1,660 家,合计为来自全 球 30 多个国家的超过 5,700 家活跃客户提供服务,覆盖所有全球前 20 大制药企业。报告期内, 全球前 20 大制药企业占公司整体收入比重约 29.4%。 

报告期内主要经营情况

公司 2021 年实现营业收入人民币 2,290,238.51 万元,同比增长 38.50%。其中: 

(1) 化学业务(WuXi Chemistry)实现收入人民币 1,408,722.02 万元,较 2020 年同期实现收 入人民币 958,766.61 万元,同比增长 46.93%,其中小分子药物发现(R)的服务收入人民币 616,747.72 万元,同比增长 43.24%,工艺研发和生产(D&M)的服务收入人民币 791,974.30 万 元,同比增长 49.94%。 

(2) 测试业务(WuXi Testing)实现收入人民币 452,511.13 万元,较 2020 年同期实现收入人 民币 327,843.86 万元,同比增长 38.03%,其中实验室分析及测试服务收入人民币 304,515.56 万 元,同比增长 38.93%,临床 CRO 及 SMO 收入人民币 147,995.56 万元,同比增长 36.20%。剔除 器械检测外的药物分析与测试服务同比强劲增长 52.12%。 

(3) 生物学业务(WuXi Biology)实现收入人民币 198,509.25 万元,较 2020 年同期实现收入 人民币 152,641.03 万元,同比增长 30.05%。 

(4) 细胞及基因疗法 CTDMO 业务(WuXi ATU)实现收入人民币 102,640.12 万元,较 2020 年同期实现收入人民币 105,582.11 万元,同比下降 2.79%。 

(5) 国内新药研发服务部(WuXi DDSU)实现收入人民币 125,103.99 万元,较 2020 年同期 实现收入人民币 106,499.05 万元,同比增长 17.47%。 

报告期内,公司实现毛利人民币 831,012.95 万元,较 2020 年同期增长 32.28%;其中主营业 务毛利人民币 829,703.39 万元, 其他业务毛利 1,309.56 万元。主营业务毛利率 36.27%,较去年同 期下降 1.70 个百分点。 

收入和成本分析 

报告期内,公司实现毛利人民币 831,012.95 万元,较 2020 年同期增长 32.28%;主营业务毛 利率 36.27%,较去年同期下降 1.7 个百分点,主要原因有:(1)汇率影响:2021 年美元对人民 币较去年同期大幅贬值对公司收入和毛利造成的负面影响;(2)大宗材料涨价导致的原材料价格 上涨;(3)去年国内疫情期的社保费用免征的影响。 

研发投入 

研发费用变动原因说明:报告期内,公司研发费用为人民币 94,224.19 万元,较 2020 年增加 35.91%。公司致力提高研发能力,持续加大研发投入,重点投入了平台赋能建设,包括酶催化、 流动化学等。并重点投入 TESSATM、PROTAC、寡核苷酸药、多肽药、偶联药物、细胞和基因治 疗及资源排序算法开发等一系列新能力建设研发活动。 

非主营业务导致利润重大变化的说明 

投资收益变动原因说明:报告期内,公司投资收益为人民币135,626.86万元,去年同期为人 民币60,623.12万元,增加主要系本报告期内公司处置其他非流动金融资产收益同比增加所致。其 中,本期处置其他非流动金融资产取得的投资收益为人民币134,194.82万元,同时转出累计未实现 公允价值变动收益人民币108,134.43万元,合计实现收益对当期利润影响净额为人民币26,060.39 万元。 

行业格局和趋势

首先,伴随着全球各国经济的发展、全球人口总量的增长、人口老龄化程度的提高、科技进 步、医疗开支上升以及大众健康意识的不断增强,预计全球制药市场规模仍然将保持增长。 

其次,大型制药企业外包比例提升、中小型制药公司需求不断增长,全球医药研发生产服务 行业有望保持较快增长。一方面,创新药物研发具有高投入、长周期、高风险等行业特点。在研 发回报率低与专利悬崖的双重挤压下,大型制药企业有望更多地通过外部研发服务机构推进研发 项目,提高研发效率并降低研发成本。另一方面,包括中小型生物技术公司、虚拟公司和个人创 业者在内的小型制药公司,已经成为医药创新的重要驱动力。这些中小型制药公司没有时间或足 够资本自行建设其研发项目所需的实验室和生产设施,却需要在短时间内获得满足研发项目所需 的多项不同服务,因而会寻求研发和生产的外包服务,尤其是“一体化、端到端”的研发服务, 满足其由概念验证到产品上市的研发服务需求。根据 2021 年 6 月最新的 Frost & Sullivan 报告预 测,全球医药行业研发投入将由 2021 年的 2,241 亿美元增长至 2026 年的 3,129 亿美元,复合年增 长率约 6.9%。 

再者,中国医药产业由仿制为主向创新为主的战略转变,预计研发投入将保持快速增长。我 国药品医疗器械审评审批制度改革、上市许可人制度(MAH)、仿制药一致性评价和带量采购、 创新药医保谈判等一系列政策的不断推进将带动国内创新药研发生产市场需求持续增长。根据 Frost & Sullivan 报告预测,中国医药行业研发投入将由 2021 年的 298 亿美元增长至 2026 年的 551 亿美元,复合年增长率约 13.1%。 

中国医药研发服务行业,尤其是有全球新药研发生产服务能力的平台型公司,有望受益于中 国和全球新药研发投入和外包率的快速增长。根据 Frost & Sullivan 报告预测,中国医药研发投入 外包比例将由 2021 年的 39.4%提升至 2026 年的 49.9%,全球医药研发投入外包比例将由 2021 年 的 43.0%提升至 2026 年的 52.7%。同时报告预测,由中国医药研发服务公司提供的全球外包服务 的市场(不包括大分子 CDMO)规模将由 2021 年的 985 亿人民币增长到 2026 年的 3,006 亿人民 币,年平均增幅约 25%。根据 Frost & Sullivan 2021 年 6 月的最新市场调研报告,本公司在中国药 物发现外包市场,中国临床前和临床外包市场以及中国小分子 CDMO 市场这三个细分市场的市 场份额排名均为国内第一,在全球细胞和基因治疗 CDMO 这个细分市场的市场份额排名为全球 第四。 

泡泡玛特 9992 2021年报笔记

发表于

董事長致辭 

2021年全年營收 44.9億元,同比增長78.7%;調整後淨利潤10.02 億元,同比增長69.6%。 
作為覆蓋潮流玩具全產業鏈的平台型企業,IP是 泡泡瑪特的核心財富。 
目前,泡泡瑪特已 入駐韓國、日本、美國、加拿大、英國、新加 坡等23個海外國家及地區。2021年海外收入成 功破億,2022年我們將加速海外佈局,向全球 輸出來自中國品牌的潮流玩具文化。 

管理層討論與分析 

業務回顧 
021年收入同比增 長78.7%,同時累計註冊會員總數達到1,958.0 萬人。 

藝術家發掘和IP運營 
2021年 為Molly誕生的15週年,到目前依然深受粉絲喜 愛,營收穩步增長。2021年Molly實現收入人民 幣705.1百萬元,同比增長97.6%。 

Dimoo和SKULLPANDA在2021年分別實現收 入人民幣566.7百萬元和人民幣595.3百萬元,同 比分別增長了79.8%和1,423.8%。 

我們內 部的設計師團隊PDC (Pop Design Center)推出眾 多受歡迎的IP,小甜豆在2021年實現收入人民 幣161.5百萬元,同比增長了458.1%;以及2021 年10月份上市PDC的新IP小野通過獨特的設計風 格,深受粉絲的喜愛,實現收入人民幣52.2百萬 元。 

我們於年內正式推出了我們的高端 潮玩產品線「MEGA珍藏系列」,MEGA系列的產 品一經推出便迅速引爆市場,總共實現收入人 民幣178.1百萬元,我們於2021年6月發售MEGA 珍藏系列SPACE MOLLY x 海綿寶寶聯名款後, 共發售了9款1000%的SPACE MOLLY 珍藏系列產 品,吸引了共計超過870萬人次參與抽籤。 

消費者觸達 

線下渠道 
2021年我們於中國大陸新開業106家線下 門店,從2020年末的187家增至2021年末 的288家1。2021年我們於中國大陸新開業 510台機器人商店,從2020年末的1,351台 增至2021年末的1,861台。截至2021年底, 我們的港澳台地區及海外門店數達到7家, 我們的港澳台地區及海外機器人商店達到 9台 

線上渠道 
泡泡瑪特抽盒機為我們在微信平台上自主 研發設計的小程序,旨在於創造好玩、有 趣的購物體驗,於2021年實現了人民幣 898.0百萬元的收入,同比增長了92.6%。 京東旗艦店2021年收入為人民幣143.2百萬 元,同比增長了296.0%。天貓旗艦店2021 年收入為人民幣598.9百萬元,同比增長了 47.5%,我們連續三年取得了天貓雙十一大 玩具類目的銷售額第一名。 

會員運營 
截至2021年12月31日,累計註冊會 員總數從2020年末的740.0萬人增至1,958.0 萬人,其中新增註冊會員1,218.0萬人。2021 年會員貢獻銷售額佔比92.2%,會員復購率 為56.5%2。 

財務回顧 

銷售收入 
本公司收入從2020年的人民幣2,513.5百萬元上 升到2021年的人民幣4,490.7百萬元,同比增長 78.7%。 

銷售成本 
銷售成本由2020年的人民幣919.4百萬元上升到 2021年的人民幣1,732.0百萬元,增長了88.4%, 主要因為業務擴張收入增加。 

銷售成本的增加 主要由於

(1)商品成本由2020年的人民幣748.5百 萬元增加到2021年的人民幣1,445.0百萬元,其 主要因為銷售增加及商品成本單價增加;

(2)設 計及授權費由2020年的人民幣62.7百萬元增加到 2021年的人民幣104.7百萬元,主要因為我們品 牌產品收入增加;

及(3)財產、廠房和設備的折 舊由2020年的人民幣19.9百萬元增加到2021年 的人民幣76.4百萬元,主要因為我們商品數量, 產品系列的新增進而模具增加,因此產生的折 舊費用的增加。 

毛利 
我們的毛利由2020年的人民幣1,594.1百萬元上 升到2021年的人民幣2,758.6百萬元,增長了 73.1%,主要由於我們的收入增加。我們的毛利 率由2020年的63.4%下降至2021年的61.4%,主 要由於我們泡泡瑪特品牌產品的毛利率下降。 

我們泡泡瑪特品牌產品產生的毛利由2020年 的人民幣1,467.9百萬元增加到2021年的人民幣 2,573.2百萬元,增長了75.3%。主要由於泡泡 瑪特自主產品的收益增加。泡泡瑪特品牌產品 的毛利率從2020年的68.7%,下降到2021年的 64.7%,主要由於我們提高產品的工藝質量,產 品工藝愈加複雜,以及2021年原材料成本上漲 導致毛利率下降。 

我們的外採和其他產品產生的毛利由2020年 的人民幣126.2百萬元增加到2021年的人民幣 185.4百萬元,增長了46.9%,毛利率從2020年的 33.4%上升到2021年的36.1%,主要由於產品構 成多樣化,毛利略有變動。 

經銷及銷售開支 
我們的經銷及銷售開支由2020年的人民幣630.1 百萬元增長至2021年的人民幣1,106.1百萬元, 增長了75.5%。其中佔比較高的為(1)僱員福利開 支;(2)使用權資產折舊;及(3)廣告及市場費用。 

一般及行政開支 
我們的一般及行政開支由2020年的人民幣280.0 百萬元增長至2021年的人民幣557.5百萬元,增 長了99.1%。其中佔比較高的為(1)僱員福利開 支;及(2)使用權資產折舊。 

其他收入 
本公司的其他收入由2020年的人民幣45.4百萬 元增加到2021年的人民幣54.4百萬元,增長了 19.8%。主要由來自於fresh、Ray-Ban、哈根達 斯、科顏氏等品牌合作項目的IP授權收入由2020 年的人民幣18.7百萬元增加到2021年的人民幣 37.7百萬元。 

經營溢利 
綜上所述,本公司的經營溢利由2020年的人民 幣718.8百萬元增加至2021年的人民幣1,149.8百 萬元,增長了60.0%。 

人力資源 
截至2021年12月31日,我們共有4,053名員工, 包括銷售員工2,436名,行政及開發人員1,617 名。截至2021年12月31日,我們共發生員工成 本(包括薪金、工資、津貼和福利)人民幣669.7 百萬元。 

根據渠道劃分的收入 
本公司的收入來自於以下渠道:1.零售店;2.機 器人商店;3.線上渠道;及4.批發渠道及其他。 

零售店。
零售店銷售收入從2020年的人 民幣1,002.1百萬元增加到2021年的人民幣 1,673.4百萬元,同比增長了67.0%。主要由 於2021年國內疫情得到有效控制零售店均 正常營業,而2020年初始疫情嚴重,對零 售店銷售有較大影響。在2021年淨新增門 店108家,截至2021年12月31日合計零售店 295家。 

機器人商店。
機器人商店銷售收入從2020 年的人民幣328.7百萬元增加到2021年的人 民幣469.8百萬元,同比增長了42.9%,主 要由於2021年國內疫情得到有效控制機器 人商店均正常營業,而2020年初始疫情影 響嚴重,對機器人商店有較大影響;及在 2021年增加了519台機器人商店,截至2021 年12月31日共計1,870台機器人商店。 

線上渠道。
線上收入由2020年的人民幣 951.9百萬元增加到2021年的人民幣1,879.2 百萬元,同比增長了97.4%。 

泡泡瑪特抽盒機收入從2020年 的人民幣466.4百萬元增長至2021年的人民 幣898.0百萬元,增長了92.6%;天貓旗艦 店收入從2020年的人民幣406.1百萬元增長 至2021年的人民幣598.9百萬元,增長了 47.5%;京東旗艦店收入從2020年的人民幣 36.2百萬元增長至2021年的人民幣143.2百 萬元,增長了296.0%。2021年線上渠道的 增長主要源於品牌影響力、會員人數的增 加,以及2021年泡泡瑪特抽盒機、京東旗 艦店的銷售增長和新渠道的擴展。 

批發及其他。 
批發及其他收入從 2020年的人民幣230.9百萬元增長至2021年 的468.3百萬元,增長了102.8%。其中,中 國大陸的批發及其他收入從2020年的人民 幣156.7百萬元增加到2021年的人民幣330.9 百萬元,增長了111.2%,主要由於經銷商 南京金鷹泡泡瑪特商貿有限公司收入的增 長,佔中國大陸經銷商的比例在53.6%;中 國大陸以外的批發及其他收入從2020年的 人民幣74.2百萬元增加到2021年的人民幣 137.4百萬元,增長了85.2%,主要由於海外 市場的擴張,及我們在海外不同國家的品 牌推廣。 

根據IP劃分的收入 
泡泡瑪特的品牌產品是我們的主要商品類型, 品牌產品收入於截至2021年12月31日佔總收 入的比例88.6%,品牌產品從2020年的人民幣 2,136.2百萬元增加到2021年的人民幣3,977.8百 萬元,增長了86.2%。 

泡泡瑪特的品牌產品主要分為:自有IP、獨家IP 和非獨家IP,以下為IP劃分的收入明細。 

自有IP
自有IP是本公司主要商品類型, 主要包括Molly、SKULLPANDA、Dimoo、 Bunny等。自有IP的收入佔比由2020年的 39.0%增加到2021年的57.6%,收入貢獻 大幅增加。自有IP收入從2020年的人民 幣979.9百萬元,上升至2021年的人民幣 2,586.8百萬元,增長了164.0%。主要由於 Molly、SKULLPANDA和Dimoo的銷售收入貢 獻增長。 

獨家IP
獨家IP收入從2020年的人民幣 711.9百萬元,上升至2021年的人民幣 770.5百萬元,增長了8.2%。主要由於The Monsters的收入貢獻。 

非獨家IP
非獨家IP收入從2020年的人民幣 444.4百萬元,上升至2021年的人民幣620.5 百萬元,增長率為39.6%,主要由於新系列 產品的發售,及新IP的增加。 

零售店。下表載列本公司零售店2021年及 2020年按地理區域劃分的收入: 

機器人商店。下表載列本公司機器人商店 2021年及2020年按地理區域劃分的收入: 

董事會報告書 

主要業務 
根據弗若斯特沙利文報告,分別以2019年的零 售價值(市場份額為8.5%)及2017年至2019年的 收益增長計, 

股息分派 
我們擬每年向股東派付股息,數額不少於我們 可分派純利的20%,惟須經董事酌情決定。 

董事會已決定宣派截至2021年12月31日止年度 的末期股息每股已發行普通股人民幣15.24分。 擬派末期股息須待股東在將於2022年6月1日(星 期三)舉行的本公司應屆股東週年大會(「股東週年大會」)上審議及批准。末期股息將向於2022 年6月10日(星期五)名列本公司股東名冊的股 東派付。待股東週年大會批准,末期股息預計 將 於 2 0 2 2 年 6 月 2 3 日( 星 期 四 )分 派 。