韦尔股份 603501 2020年报笔记

发表于

行业发展情况

根据全球半导体贸易统计协会(WSTS)的数据,全球半导体市场规模在 2020 年同比增 长 6.8%,达到历史最高的 4,403.9 亿美元。由于世界经济发展呈现恢复,汽车产业等将快速 复苏,再加上 5G 进一步普及扩大需求的推升等原因,全球半导体贸易统计协会(WSTS) 预测,2021 年全球半导体产业市场规模将达到 4,882.7 亿美元,超过 2020 年的 4,403.9 亿美 元,创出历史新高。

中国半导体行业协会统计,2020 年中国集成电路产业销售额为 8,848 亿元,同比增长 17%。其中,设计业销售额为 3,778.4 亿元,同比增长 23.3%;制造业销售额为 2,560.1 亿元, 同比增长 19.1%;封装测试业销售额 2,509.5 亿元,同比增长 6.8%。 根据海关统计,2020 年中国进口集成电路 5,435 亿块,同比增长 22.1%;进口金额 3,500.4 亿美元,同比增长 14.6%。2020 年中国集成电路出口 2,598 亿块,同比增长 18.8%,出口金 额 1,166 亿美元,同比增长 14.8%。

公司主要业务情况

2020 年度公司半导体设计业务收入占主营业务收入的比例为 87.42%,较上年同 期半导体设计业务收入增长 52.02%。

目前公司半导体产品设计业务主要为图像传感器产品、触控与显示驱动集成芯片和其他 半导体器件产品。 公司图像传感器产品中最主要的产品为 CMOS 图像传感器芯片,2020 年度实现营业收 入1,469,692.38万元,占公司2020年度半导体产品设计研发业务营业收入的比例达85.11%。

半导体设计业务竞争优势 

研发能力优势

2020 年度,公司半导体设计业务研发投入金额高达 20.99 亿元,较上年同期增加 23.91%。 公司持续稳定的加大在各产品领域的研发投入,为产品升级及新产品的研发提供充分的保 障。截至报告期末,公司已拥有专利 4,126 项,其中发明专利 3,947 项,实用新型 179 项; 集成电路布图设计权 141 项;软件著作权 112 项。

经营情况讨论与分析

2020 年,公司实现营业总收入 198.24 亿元,较 2019 年度营业总收入增加 45.43%。其 中 2020 年度公司半导体设计业务收入实现 172.67 亿元,占比主营业务收入的比例提升至 87.42%,较 2019 年度公司半导体设计业务收入增长 52.02%。通过公司各业务体系及产品线 的整合,公司充分发挥了各业务体系的协同效应,2020 年度公司实现归属于上市公司股东 的净利润 27.06 亿元,同比增长 481.17%。公司持续盈利能力提到了显著提升。

2020 年,公司半导体分销业务实现收入 24.85 亿元,占公司 2020 年主营业务收入的 12.58%,较上年增长 11.20%。

个人观点:值得考虑买入观察仓位

《习惯的力量》读书笔记

发表于

本书开篇便告诉我们如果能发现自己的习惯模式,你就能改变自己的生活。作者强调“你有自由,也有责任”重塑自己的习惯。依靠习惯的力量,酗酒之人可以戒酒,深陷困境的企业能够重整旗鼓,高中辍学生也能够当上成功的经理。作者用上述一个又一个的案例,从实验心理学、应用心理学以及神经学的角度解释习惯的奥秘,让读者了解到行为如何变成了习惯,而习惯又如何改变人的命运。

我们每天做出的大部分选择似乎都是精心考虑的决策结果,其实不然。这些选择都是习惯的结果。虽然每种习惯的影响相对有限,但随着时间的推移,你吃饭时点的菜,每天晚上对孩子们说的话,你是储蓄还是消费,锻炼的频率,以及你的思维组织与日常工作安排,对你的健康、工作效率、经济保障以及幸福都会有巨大的影响。杜克大学2006年发布的研究报告表明,人每天有40%的行为并不是真正由决定促成的,而是出于习惯。

“所有人的生活都有其明确的形态,但其实都是由各种各样的习惯构成的。”

在某种意义上,一个社群就是成千上万有着各种习惯的人的巨大集合。

科学家说习惯之所以出现,是因为大脑一直在寻找可以省力的方式。如果让大脑自由发挥,那大脑就会让几乎所有的惯常行为活动变成习惯,因为习惯能让大脑得到更多的休息。这种省力的本能是一大优势。工作高效的大脑需要的空间更少,人的头部也会更小,这样的孩子在出生时更容易,因此也会降低婴儿和母亲的死亡率。这样的大脑还能让我们不用再思考基本的行为,比如走路以及选择吃什么,所以人就有更多的脑力来发明长矛、灌溉系统,最终发明出飞机和电视游戏。但保留脑力也是件麻烦的事,因为如果人的大脑在错误的时候停工,我们就可能错过重要的事情,比如没有发现躲在灌木丛中的食肉动物或者上街的时候无法躲过超速的汽车。所以人大脑的基底核发展出了一套聪明的系统,能够决定什么时候让习惯来取代其他活动模式,什么时候让组块行为开始或停止。

一个基本的事实,就是在习惯出现时,大脑不再完全参与决策,它要么完全静下来,要么集中做其他的任务。所以除非你可以抵制习惯,找到新的惯常行为,不然习惯模式依旧会自动展开。

习惯是这样产生的:把暗示、惯常行为和奖赏拼在一起,然后培养一种渴求来驱动这一回路。吸烟就是这样。烟民看到暗示,比如一包万宝路,那么烟民的大脑就会开始预期尼古丁的味道。

习惯是一种分为三个步骤的回路,由暗示、惯常行为和奖赏组成。

如果你想戒烟,就问问自己:吸烟是因为喜欢尼古丁,因为能获得强烈的刺激,还是因为它是你日常生活固定的一部分,是社交方式的一种?一些研究表明,如果你吸烟是想获得刺激,那午后摄入一些咖啡因,能提高你戒烟成功的概率。超过1/3对已经戒烟者的研究发现,找出他们与香烟相关联的暗示和奖赏,然后选择具有相同回报的惯常行为来替代,更可能让他们成功戒烟。比如说吃一片尼古清、做几组快速的俯卧撑,甚至仅仅是花几分钟伸展放松一下,都能达到这个效果。

研究人员发现,起作用的并不是上帝,而是信仰本身。一旦人们学会信仰某种东西,这种信仰就会扩展到生活的其他方面,直到他们开始相信自己能改变。信仰是将改造过的习惯回路变成永久性行为的要素。

核心习惯说明成功并不需要做对每一件事情,而是要辨别出一些重要的优先因素,并将其变成有力的杠杆。

如果你注重改变或培养核心习惯,就能引发广泛的变化。

不管领导者有没有注意到,每个组织的文化都是从核心习惯发展而来的。例如,当研究人员从西点军校挑出一班士官生时,他们测定了学生的平均成绩、身体适应性、军事能力和自制力。但当他们将这些因素和学生能否毕业联系起来时,却发现这些因素都比不上另外一项,研究人员称之为“勇气”,这能够让他们不断挑战,面对失败和逆境,在看不到进步时,也能长年保持努力和兴趣。

优秀的领导者会抓住危机来重塑组织习惯

当消费者遭遇到人生的重大事件时,他们的消费习惯更容易发生改变。例如,当一个人结婚的时候,他可能会开始购买一种新的咖啡。当他们迁居到新住所后,可能倾向于购买不同种类的麦片。当他们离婚的时候,很可能会开始购买一种不同牌子的啤酒。

很多时候,我们并不是真的选择喜欢或不喜欢某首歌,因为事事“躬亲”会消耗太多的脑力。相反,我们会不假思索地对某些暗示(“这首歌听起来和我喜欢的那些歌差不多”)或奖赏(“跟着哼几句挺有趣”)做出反应,然后跟着一起唱,直到播放完毕换台。

社会学家认为,通常来说,物以类聚,人以群分。我们的好朋友当中会有一些比较有钱,一些比较贫穷,还有一些是来自其他种族,但总体上说,与我们关系最深厚的朋友,往往是那些性情与我们相近、收入与我们相当,并且与我们有共同背景的人。

实际上,在找工作的过程当中,格兰诺维特发现,弱联系的熟人通常比强联系的朋友起着更重要的作用,因为从弱联系那里,我们能够接触到没有加入过的交际圈

马鞍峰教会课程手册中写道:“如果你想具有基督一样的秉性,你就要培养出基督拥有的习惯,我们所有人都是有习惯的……我们的目标是帮助你改掉坏习惯,养成能够让你成长得像基督的习惯。”每一位马鞍峰教会的成员都被要求在“成熟圣约卡”上签名,保证会遵循三大习惯:第一是利用每天静下心来的时间反思与祈祷,第二是上交个人收入的10%,第三是参加教友小组。让大家养成新习惯成为了教会的工作重心。

亚里士多德在《尼各马可伦理学》中写道:“有些思想家认为人性本善,有的认为是习惯使然,其他人则认为是后天教导所致。”对亚里士多德来说,习惯至上。他说不假思索就发生的行为是最真实自我的表现,所以就像要播种之前必须犁地,如果学生对事物的好恶要有正确的认识,那么就得养成好的习惯。

威廉·詹姆斯说过:“我们的生活在某种程度上有其固定的形态,但却是习惯的集合体。有现实生活的习惯,感情生活的习惯,还有思维习惯。这些习惯系统化地构成了我们的喜怒哀乐,让我们走向自己的命运。不管最终命运如何,我们都无法抗拒。”

要相信自己可以改变,相信的意志是其中最重要的元素,后来这一思想广为流传。而要让自己相信自身可以改变,最重要的方法之一就是利用习惯。习惯让我们“第一次做事时有些困难,但很快越来越容易,在经过足够的实践之后,一切将变得半机械化,或者几乎完全不需要意识,你就能做”。一旦我们选择想变成什么,我们就会“越来越熟悉自己实践过的方法,就像一张纸或者一件大衣,一旦折过或者叠过,今后要是再折叠,它们会永远沿着同样的痕迹折叠下去”。如果你相信你可以改变,如果你将其变成一种习惯,那么改变就是真实可行的。这就是习惯的真正力量:你的选择决定了你的习惯。一旦做出选择,并且成了自发行为,那这个选择不仅真实可行,而且似乎是无法避免的。正如詹姆斯说的一样,这让我们走向自己的命运。不管最终命运如何,我们都无法抗拒。

我们对周围环境和自己的习惯性思维,创造了自己周围的世界。2005年,作家戴维·福斯特·华莱士在对一群毕业生演讲时说:“两条小鱼在游泳,恰好看到一条大鱼在往另一个方向游,这条大鱼对这群小鱼点头致意说,早上好,孩子们,今天的水怎样?两条小鱼继续往前游了一点儿,最后其中一条看着另一条说,水是什么东西啊?水就是习惯,我们每天都被不假思索的选择和无形的决定包围着,而你只要看看它们,你就会发现它们。

密尔克卫 603713 2020年报笔记

发表于

报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明

密尔克卫是国内领先的专业化工供应链综合服务商,提供以货运代理、仓储和运输为核 心的一站式综合物流服务,并基于综合物流服务向化工品交易延伸,逐步形成的化工品物贸 一体化服务,公司各板块服务环环相扣,互相协同发展,满足线上、线下不同行业、不同区 域、不同规模的客户多样化的需求。公司自成立以来,坚持在主航道内深耕细作,始终致力 于为客户提供全球范围内化工品一站式全供应链解决方案。

行业情况说明

根据中国物流与采购联合 会危化品物流分会统计分析,预计 2020 年末,全国化工物流行业市场规模将超过 2 万亿元, 第三方化工物流市场占有率将提升至 30%,以此推算目前国内第三方物流市场规模达 6,000 亿元。

自 2020 年 6 月 13 日温岭槽罐车爆炸及黎巴嫩港口事件发生以来,全国进一步严控 危险品安全经营,监管持续加码,市场处于高度收紧严控阶段。

经营情况

2020 年度,公司实现利润总额 34,943.85 万元,同比上升 39.75%;归属于公司股东的净 利润 28,849.89 万元,同比上升 47.15%;加权平均净资产收益率为 18.34%,同比增加 3.72 个百分点;每股收益 1.86 元,比去年增加 0.58 元。

公司推广物贸一体化的化工品交易业务、拓展新区域、开发新客户,交易版块收入由 2019 年 2.14 亿提高至 2020 年 6.91 亿,占比由 8.9%提高至 20.20%。

行业格局和趋势

未来化工供应链服务发展趋势主要体现在以下方面:1、监管从严提升行业准入门槛。2、基于物流交付能力的分销贸易一体化供应链服务将成为进一步服务模式。3、数字化科技手段的赋能提升化工供应链服务行业的运营效率。4、市场集中度提升,头部公司有望快速抢占市场。

个人观点:公司业绩增长快,股价被低估。

隆基股份 601012 2020年报笔记

发表于

报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明

公司致力于推动低碳化能源变革,长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案, 主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售,为光伏集中式地面电站和分布式屋 顶开发提供产品和系统解决方案。

2020 年单晶硅片和组件出货量均位列全球第一。

自 2013 年至 2020 年期间,隆基股份归属于母公司净利润年复合增长率达到 98%

历年研发投入占营 业收入比例约 5%,截至 2020 年 12 月底累计获得各类专利 1,001 项。

经营情况讨论与分析

2020 年 9 月 22 日,中国国家 主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布,中国将提高国家自主贡献力度,采取更 加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值,努力争取 2060 年前实现碳中和。 这一目标的确立为国内清洁能源的长期发展指明了方向。

光伏作为可再生能源的主要电力方式,将在实现碳中和的各类领域和场景中扮演关键角色。 随着光伏行业技术不断进步和度电成本的下降,过去十年全球范围内的光伏度电成本降幅超过 90%,与风电、天然气、煤电及核电相比,降幅最大,光伏发电全球最低中标电价已达到 1.04 美 分/KWh,装机规模达到 GW 级的国家数量已由 2010 年的 3 个大幅增长至 16 个,预计未来范围还将 进一步扩大。目前光伏发电已在全球很多国家和地区成为最具竞争力的电力能源,根据 IEA 预测, 2021 年光伏新增装机将达到可再生能源新增装机的一半以上。全球光伏发电将逐渐进入“一毛钱 一度电”的时代。

报告期内,全球新增光伏装机量为 130GW,同比增长 13%,其中国内光伏装机 48.2GW, 同比增长 60%,中国当年新增和累计光伏装机容量继续保持全球第一,中国光伏行业发展规模持 续领跑全球。

报告期内,公司实现营业收入 545.83 亿元,同比增长 2020 年年度报告 16 / 301 65.92%;实现归属于母公司的净利润 85.52 亿元,同比增长 61.99%;基本每股收益 2.27 元,同 比增长 54.42%;实现扣非后的加权平均净资产收益率 25.93%,同比增加 2.84 个百分点,经营活 动产生的现金流量净额为 110.15 亿元,同比增长 35.02%

全年海外收入 214.61 亿元, 同比增长 70%。

2020 年,公司实现单晶硅片出货量 58.15GW,其中对外销售 31.84GW,同比增长 25.65%, 自用 26.31GW;实现单晶组件出货量 24.53GW,其中对外销售 23.96GW,同比增长 223.98%,自用 0.57GW。

爱尔眼科 300015 2020年报笔记

发表于

公司的主要业务及经营模式
公司作为专业眼科连锁医疗机构,主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配 镜,目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚,奠定了全球发展的战 略格局。

公司所处行业发展趋势及公司所处的行业地位
近年来我国眼科医疗服务需求呈现持续增长态势,原因主要在于:(1)随着我国人口结 构老龄化,年龄相关性眼病患者不断增加;(2)青少年的眼健康状况日趋严峻,特别是近视 眼的发病率远高于世界平均水平;(3)疫情改变了人们的生活方式,网上上课、网上办公、 网上娱乐、网上社交的趋势化加剧了用眼强度,对视觉健康造成更大影响,带来了更多眼科 医疗服务需求。 

根据国家统计局统计数据,截至2019年末,全国60岁及以上老年人口2.54亿人,占总人 口的18.1%;预计2050年我国60岁以上人口将达4亿以上。由此可以预见,人口老龄化带来的 白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病将持续增长。 

根据国家卫健委公布的2018年全国儿童青少年近视调查结果,2018年,全国儿童青少年 总体近视率达53.6%。其中,小学生为36.0%,初中生为71.6%,高中生高达81.0%,2020年我 国近视患者总人数预计达到7亿。在疫情的影响下,根据教育部2020年对9省份的最新调研, 与2019年底相比,2020年上半年学生近视率增加了11.7%,其中小学生近视率增加了15.2%、 初中生增加了8.2%,高中生增加了3.8%。近视人群高发化、低龄化、高度化的形势严峻。

眼健康受政策重视,眼科医疗服务行业发展前景光明

2018年8月,教育部、卫健委等8部门联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》, 提出了到2023年,力争实现全国儿童青少年总体近视率在2018年的基础上每年降低0.5个百分 点以上,6岁儿童近视率控制在3%左右,小学生近视率下降到38%以下,初中生近视率下降 到60%以下,高中阶段学生近视率下降到70%以下的目标。为贯彻落实《综合防控儿童青少 年近视实施方案》,目前教育部、卫健委已与各省人民政府和新疆生产建设兵团全面完成近 视防控工作责任书的签订,明确了三方的职责任务,同时,已有超过30个省份印发了省级近 视防控实施方案。

经营情况讨论与分析

报告期内,公司门诊量7,548,715人次,同比增长13.89 %; 手术量694,708.5例,同比增长14.19%;实现营业收入1,191,241.00万元,同比增长19.24%;实 现营业利润267,417.65万元,同比增长32.26%;实现净利润187,716.88万元,同比增长31.16%; 实现归属于母公司的净利润172,380.53万元,同比增长25.01%;实现归属于母公司扣除非经常 性损益后的净利润213,090.69万元,同比增长49.12%。

公司未来发展的展望

力争通过未来3年的发展,公司网络覆盖中国大部分城乡县域,市场占有率大幅度提高;

个人观点:从经营情况看,在疫情期间对于眼科医疗服务的需求比较刚需。利润增长快,形成了稳定的护城河。