耶鲁公开课 金融市场 第八讲笔记 金融市场监管

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介绍大卫斯文森,1985年进入耶鲁管理基金,起始资金10亿美金,截至2008年,220亿美金。

回顾行为金融学 

人性的弱点

1,一厢情愿

2,注意力异常

人类无法持续保持注意力【只注意值得注意的事物】

3,锚定效应

起始值像锚一样制约着估测值

4,代表性原则偏见

人在做决策的时候会受到记忆中类似事件的影响 而非考虑事件的真实概率

5,赌博行为

人类文化中普遍存在赌博行为

病态赌博:研究估算1.1%的男性和0.5%的女性天性嗜赌

6,神奇式思考

鸽子实验:让鸽子挨饿,每15秒给一粒玉米,鸽子会思考做了什么动作会导致食物的来临。在金融市场上也有类似的现象,比如说投资策略。

7,准神奇式思考

人们认为自己可以做出某些行动解除原来的决定或改变历史。

抛硬币的实验:1,先抛硬币后下注,2,先下注后抛硬币,人类更倾向于后者,人们认为自己可以通过意志力控制结果。

金融市场监管

人性的弱点

1,过度投资 

承诺能够获得高收益

2,报喜不报忧

3,倾向于忠于朋友

销售会把好的金融产品卖给朋友,差的产品卖给外人。

4,过度交易

中介的佣金来自于交易,所以中介会鼓动你做更多的交易。

美国的金融监管

监管历史

证券监管的起源

《抢钱至尊》强调信息披露

蓝天法案 州法律 各州的法律不统一

1929年股市崩盘引发强监管

1934年 SEC成立 原则:确保信息披露的合规性

SEC重塑了对金融市场的信心

第一任SEC主席 道格拉斯《民主与金融》金融市场的服务对象是投资者

1,公共基金和私募基金

对冲基金 类型:3C1和3C7  只能招募合格投资者 

2,局内人和局外人

SEC规定局内人不得进行内幕交易

FD 完全披露要求 2000年

自律监管机构

3,会计准则 GAAP

表外业务会计核算:安然公司

4,SIPC 证券投资者保护公司 成立于1970年(类似于银行业的FDIC)

goodbody券商的倒闭引发了SIPC的成立

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