温氏股份 300498 2019年财报笔记心得

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1,从财务指标来看,养殖业是一个周期性行业。14年-18年的利润分别是26亿、62亿、117亿、67亿、40亿。

2,无实际控制人,最大股东4%,筹码分散。(实际控制人:温均生,温志芬,温鹏程,温小琼,梁焕珍,伍翠珍,温子荣,陈健兴,刘容娇,孙芬,古金英(持有温氏食品集团股份有限公司比例:16.31%))

3,尚未形成实质性的垄断,但已经有了规模效应,根据年报披露:根据国家统计局数据,2018年全国生猪出栏69,382万头,家禽出栏1,308,936.04万只。公司目前是上市公司中肉猪和肉 鸡销售量最大的企业,2018年公司肉猪出栏量占全国生猪出栏量3.21%,2019年为3.4%;2018年公司肉鸡出栏量占全国家禽 出栏量5.71%,2019年约为5.44%(中国畜牧业协会:2019年我国家禽出栏量约为170亿只),而在畜牧业发达的国家,单一 规模化养殖企业年出栏量的市场占有率可达到10%左右。因此,我国鸡、猪规模化养殖企业年出栏量占全国市场需求量的比 率还有很大的提升空间。

4,毛利率26.31%,同比增加3.03个百分点。

5,周期性行业应该在周期低点买入,高点卖出,目前应该是在高点。

6,固定资产占35%。

7,当前行业集中度仍比较低,行业内规模化企业年出栏量市场占有率仍然较低。尚未形成月明星稀的竞争格局。

8,报告期内借贷调研32次,比之前看的年报要高出一个数量级。

9,17、18、19年现金分红比例为31%、67%、49%。较高但不稳定。

10,劳务外包支付的报酬总额(元):456,691,876.00,劳务外包的工时总数(小时),大概26块钱一个小时。

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