好的生意和差的生意的区别

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◎ 拥有高增长、低资本投入、强网络效应和规模经济护城河的是高资本回报率的生意,如垄断的互联网公司是超一流的生意;
◎ 拥有中等增长、低资本投入、强品牌护城河的是中高资本回报率的生意,如白酒是一流的生意;
◎ 拥有中等增长、高资本投入、中等规模经济护城河的是中等资本回报率的生意,如银行、地产是中等偏上的生意;
◎ 没有护城河导致低资本回报率的生意,是差的生意。

这种划分方法和巴菲特在2007年年报当中的划分一致。长期来看,最好的生意应当有年化30%以上的收益率,一流的生意应当有年化20%以上的收益率,中等偏上的生意应当有年化15%以上的收益率,差的生意年化收益率在10%以下。无论护城河丧失还是增长放缓,都会降低回报率。

摘录于《投资中不简单的事》
作者:邱国鹭 / 邓晓峰 / 卓利伟 / 孙庆瑞 / 冯柳 / 王世宏

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