《被讨厌的勇气》万维钢解读版笔记

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一、强人的人生哲学

人生的三个追求

1.人都想要进步

但不要和别人去比较。

2.人都追求幸福

阿德勒认为,幸福和不幸福的关键都在于人际关系。

世俗的成功来自于别人对你的认可。

3.人都追求自由

阿德勒认为,你的生活模式,完全是你自己选择的结果。和其他人、和以前发生过什么,都无关。

阿德勒并不否认人有感情,但是他认为人不会真的被自己的什么情感给控制了。人总是战略性的选择某个情感,来达到别的目的。

弱者很善于把过去的不幸和性格的缺陷当做武器使用。他会抱怨这些不幸和缺陷,但是他*需要*不幸和缺陷。他拒绝改变。

我们见过险恶环境中长大而性情优雅的强人,也见过家庭条件优越而性格猥琐的弱者。

这个世界给了你什么,那是你决定不了的。但是怎么看待、怎么利用手里的东西,那是你可以决定的。

改变需要勇气。岸见一郎说,阿德勒心理学是关于勇气的心理学。

二、什么是真正的自由

1.康德哲学

什么是自由?自由就是不受驱使。既不被别人驱使,也不被自己的欲念驱使。换句话说,就是你不能是一个工具。

2.一切烦恼的根源

阿德勒认为,人的一切烦恼根源就是人际关系。为什么烦恼?因为你总想获得别人的认可。

那你说世俗的成功不就是社会的认可吗?
我们需要社会的认可。你应该这么想:你可以把认可当做一个副产品,你做得好别人自然会认可 —— 但是你不应该直接追求认可,不应该被认可牵着走。

要想在人际关系中获得自由,你需要建立横向的关系,即平等的关系。

3.不批评也不表扬

在阿德勒的思想中,如果你是个真正信奉自由、相信人人平等的人,那你对其他人的行为既不应该批评,也不应该表扬!因为不管是批评还是表扬,都是不平等,都是想操纵别人。

表扬和批评都是 judge。别人做对了你可以表示感谢,别人做得不对你可以帮助他,但是你不能操纵他。

不再担心别人的认可,这也就是“被讨厌的勇气”。

三、幸福等于“贡献感”

1.比出来的幸福

阿德勒说人际关系是烦恼的根源,但也是幸福之源。很多人相信幸福感是跟别人比较出来的。

现代人的生活水平比几十年前不知道好了多少倍,但是幸福感可没提高多少。人们最在意的总是在人群中的相对位置。

比较不是幸福,比较是佛学里的“苦”。苦就是不满足。

2.共同体感觉

阿德勒提出的幸福,来自人际关系的高级状态,叫做“共同体感觉”。

阿德勒提出,幸福就是你出于对社会的关心,作为共同体的一员,积极参与其中,找到归属感。幸福来自贡献。

3.贡献和贡献感

幸福不是由具体贡献的大小决定的,而是由“贡献感”决定的。

阿德勒这个“贡献感”,恰好符合康德对自由的要求。因为贡献感是由你自己决定的。

以贡献感为指引,你就既是自由的,也是幸福的。

阿德勒反对为共同体牺牲自己 —— 别人的命是命,难道你的命就不是命吗?你自己也不是工具!有贡献感就可以了。

4.更大的共同体

你要知道你除了属于那个工作单位之外还属于很多共同体:你属于家庭、你属于社会、你属于国家、你属于全人类,就算你死了,你还属于这个宇宙。

在一个共同体中遇到困难的时候,你应该想想更大的共同体。

阿德勒这个“共同体感觉”的前提是我们必须和别人建立横向的关系,也就是人人平等。再进一步,你要把别人看作伙伴,而不是竞争对手。其实绝大多数人和你并没有竞争关系,没人一天到晚盯着你较劲。

四、生活哲学有啥用

阿德勒的这套哲学,是教你怎么主观地看待这个世界。
事情就是这个事情,情况就是这个情况。但是意义,你可以自己选择。而选择了意义,你就选择了生活模式。

1.活在此时此刻

弱者追求幸福的路线图是先进步,认为自己只有进步了才能获得幸福 —— 而强者的路线图则是先要自由。

阿德勒哲学认为人生并不是一条通往某个目的地的线 —— 人生是无数个“点”的连续。每一个当下、每一个瞬间都应该好好珍惜、好好体会,好好享受。这就好比旅游,并不是非要到达某个目的地才算旅游 —— 是从跨出家门的那一瞬间,旅行就已经开始了,路上每一处点点滴滴都值得欣赏。

德勒希望你能认真地活着。认真不等于深刻,人生没必要深刻 —— 认真就行了。

2.课题分离

所谓课题分离,就是每个人都有自己的课题,你只要为自己的课题负责,而不要干涉别人的课题。一切人际关系的矛盾都起源于对别人课题的妄加干涉,或者别人干涉了你的课题。

现在流行一句话叫“我爱你,与你无关”,我看这就是课题分离。爱谁、信任谁、帮助谁,那是你的课题,至于说这个人会不会爱你、会不会辜负你的信任、会不会对得起你的帮助,那是他的课题。

3.建立共同体感觉

人际关系的出发点是课题分离,人际关系的终点则是建立良好关系,也就是“共同体感觉”。

建立共同体感觉分三步。

第一步叫“自我接纳”。

自我接纳就是要接受自己 —— 我有这个缺点那个缺点我承认,但是我能接受我自己。

所谓自我接纳,就是接受自己的水平确实不够,然后下次继续努力。这也是咱们讲过的斯多葛主义的立足点,关注你可以改变的,接受你不能改变的。

自我接纳是“self-acceptance”。现代心理学界更常用的一个词叫“self-compassion”,我们专栏多次讲过,叫“自我关怀”。自我接纳约等于自我关怀。自我关怀是一个有充分科学证据支持的好姿态,意思是把自己当做一个朋友看待:朋友错了,你不会认为他一无是处!你得先接受自己,然后才谈得上改变自己。

第二步叫“他者信赖”。

阿德勒要求我们无条件地相信别人。现在我们知道这一点有博弈论的支持。在长期博弈中,最好的做法是一开始就无条件地合作,如果被坑了下次再惩罚。

第三步叫“他者贡献”。

幸福来自对共同体的贡献感。

但是做贡献可不是让你自我牺牲。在阿德勒看来,自我牺牲是过度适应社会,是没有必要的。任何一个理智的心理学家都不可能同意让一个母亲牺牲自己的生活去成全孩子 —— 孩子的人生是人生,你的人生难道就不是人生了吗?这不符合人人平等。

自我接纳、他者信赖、他者贡献这三步其实是一套递进的逻辑。有了自我接纳,每个人承担自己的后果,你才不怕被别人背叛,你才会有他者信赖。有了他者信赖,把别人当做是伙伴,你才愿意做他者贡献。

4.唯心的学问

阿德勒的生活哲学不是研究怎么让你成功的学问,但他解决了另外一个维度的问题 —— 那就是心态问题。

阿德勒的哲学解决的是让你幸福的问题。

世俗成功和内心幸福是不同的维度。

安克创新 300866 2020年报笔记

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主要业务及产品
安克创新主要从事自有品牌的移动设备配件、智能硬件等消费电子产品的自主研发、设计和销售,是全球消费电子行业 知名品牌商,产品主要有充电类、无线音频类、智能创新类三大系列。
1、充电类产品
根据“充电头网”统 计数据,2020年底,Anker品牌的20W充电器在美国亚马逊单品销量仅次于苹果官方,排名第2;根据亚马逊页面2020年12 月31日数据,Anker品牌的数据线产品在日本亚马逊消费电子品类单品销量排名第1。
2、无线音频类产品
根据研究机构Futuresource数据,2020年第二 季度,Soundcore品牌在全球耳机品牌市场份额排名第7;根据亚马逊2020年12月31日实时排行榜数据,Soundcore品牌无线 耳机在日本亚马逊品类销量排名第1。
3、智能创新类产品
根据亚马逊2020年12月31日实时排行 榜数据,Eufy品牌扫地机器人多款产品在日本亚马逊品类销量排名第1,在美国亚马逊品类销量分别排名第2和第3。

所处行业情况
据咨询机构Research and Markets统计,智能手机充电器、线材等周边产品市场规模预计至2022年将达 到1,040亿美元。

分地区收入情况
202年营业收入,北美占比53.67%,欧洲占比19.49%,日本14.68%,中东占比4.67%,中国大陆占比1.52%,其他地区占比5.97%。

持续创新的技术研发优势
2018-2020年,公司研发投入占营业收入比例分别为5.48%、5.92%和6.07%,呈现逐年增长的趋势。

经营情况讨论与分析
报告期内,公司实现营业总收入93.53亿元,与上年同期相比增长40.54%;实现归属于上市公司股东净利润为8.56亿元, 同比增长18.70%;实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润为7.27亿元,同比增长26.28%,持续展现了稳定的 盈利能力。

报告期间,由于疫情影响差旅需求大幅下降,移动电源业务收入有所降低,但受益于快充类产品需求的快速提升,公司充电类产品收入仍 呈现同比增长,实现营业收入41.44亿元,占营业总收入比例为44.31%。

报告期内,公司智能创新类产品实现营业收入30.59亿元,与去年同 期相比增长102.63%。

报告期内,公司无线音频类产品在报告期内实现营业收入21.21亿元,与去年同期相比增长65.78%,占公 司营业总收入比例为22.68%。

2020年线上及线下销售情况
报告期内,线上销售额占主营业务收入比重为68.06%。线下销售额占主营业务收入比重为31.94%,较2019年提升2.96个百分点。

研发投入
公司本年度研发支出总额为567,402,295.09元,占营业收入的比重为6.07%,其中资本化支出占研发支出比例为0%

相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明
** 经营活动产生的现金流量净额为人民币187,801,106.38元,较上年同期减少51.02%,主要系产品备货支出以及品牌 建设投入上升所致;

2021 年 3 月 30 日,公司召开第二届董事会第十九次会议,审议通过《关于 2020 年度利润分配预案的议案》,同意公司 以权益分派前总股本为基数,向全体股东每 10 股派现金人民币 8 元(含税),预计派发现金红利不超过 325,141,765.6 元,预计派发现金红利总额占 2020 年归属母公司股东的净利润为 37.99%。

个人观点:值得关注。

耶鲁公开课 金融市场 第十讲笔记 股票市场

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什么是股票?股票代表生意份额。

董事会和董事会选举

盈利组织和非盈利组织

股票和股本

分割股票

摊薄—非对称性增发

现金股利和股票股利

公司就是为股东服务的—资本主义的观点

股票投资是为了获得股利

收益是一种会计概念

股利发放率

股票回购

股票回购和分红,这两者彼此是可以替代的。【曾经从税筹角度,股票回购优于分红。美国在2003年后无差别。】

公司借贷是杠杆 杠杆意味着风险 因为债权高于股东权益

负债不相关理论:公司的真实价值不会因为筹资方式而受到影响。

破产成本

当公司盈利大幅度提高,但董事会一般不会同步提高分红,因为这会抬高股民的预期。反之亦然。

https://open.163.com/newview/movie/free?pid=XEV91FJR3&mid=WEV91FOOT

耶鲁公开课 金融市场 第九讲笔记 债券和利率

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贴现债券(国库券)
以折扣价发行。不付利息。

默多克收购WSJ.com的案例

短期债券 通常小于1年
中期债券 1~10年
长期债券 十年以上

长期债券
长期债券要支付利息
每六个月支付一次

永续债券

利率理论  欧文 费雪
利率是市场博弈的结果

远期利率
远期利率等于未来即期利率的期望值

名义利率和实际利率

小结:这节课主要是讲了一些名词的定义。

《机构投资的创新之路》读书笔记

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作者简介 

大卫·F·斯文森,耶鲁大学投资总监。他管理着耶鲁大学140多亿美元的捐赠资产,并让耶鲁大学在过去的20年里的年收益率达到16.1%。

斯文森强调的投资基本概念:追求风险调整后的长期、可持续的投资汇报,投资收益由资产配置驱动,严格的资产在平衡策略,避免择时操作。恪守这样的投资准则可以使投资者在瞬息万变、充满机会和陷阱的资本市场中,克服恐惧和贪婪,抓住投资的本质,获得合理的回报。

Focus on the downside and upside will take care of itself

达尔文的进化论告诉我们,所谓的适者生存,物竞天择,并不是取决于生物本身的能力,而在于社会的喜好和取舍。

第1章 绪论

投资界中最重要的区别不是区分个人投资者和机构投资者,而是区分有能力进行高质量积极投资管理的投资者和无力为之的投资者。很少机构投资者有能力投入大量资源对投资组合进行积极管理并创造出风险调整后的超额收益,能做到这一点的个人投资者较之更少。

《非传统的成功》一书介绍了低成本的被动管理策略,这一策略适用于绝大多数没有时间、资源和能力进行高质量积极管理的机构投资者和个人投资者。

《机构投资的创新之路》中介绍的框架仅适用于那些有资源、有毅力去攀登高峰,并力争获得风险调整后的超额收益的投资者。

成功的基金经理想要将开发出高明的投资策略,不仅需要掌握金融理论,还需要洞察人类心理特点,深谙历史发展之道,并通晓时事的来龙去脉。

投资人想要成功,必须在与普遍观点发生分歧时坚定自己的选择,如果投资人对自己的选择信心不够坚定,就可能出尔反尔,就可能低价卖出高价买入,从而遭受双重损失。

本书反复强调三个主题,1,采取投资行动时,必须遵循并严格执行严密的分析框架,并且细致深入地考察特定的投资机会。2,代理人问题,这个问题普遍存在影响机构投资目标的顺利实现。3,积极投资者管理策略面临的挑战。

积极投资管理是指利用市场错误定价机会来超越大盘的策略。

总体而言,积极型投资经理参与的是一个“负和游戏”,因为就综合来看他们必然会输掉游戏成本,包括管理费、交易佣金。

投资者要认清自己,通过深入分析判断自己是否具有积极管理的能力,并根据对自己的认识在投资过程中有所为、有所不为,从而提高投资成功的几率。

第2章 捐赠基金的目的

捐赠基金可以帮助教育机构实现许多目标:保持独立型、增强稳定性和创造优越的教学环境

第3章投资目标和支出目标

捐赠基金经理有两大目标:1,保持资产的购买力,2,为教育机构的日常运营预算提供大量的资金来源。

投资政策和支出政策服务于教育机构积累捐赠基金的根本目的是提高稳定性、增强独立性和创造一流的教育机构。

捐赠基金受托人面临的挑战是如何权衡相互矛盾的两个目标:资产保值和支持机构的当前运营。

第4章投资理念

投资三要素:1,资产配置,2,择时,3,证券选择

合理的资产配置决定投资收益,择时和证券选择的作用是次要的。

被动投资管理策略适用于有效市场,比如美国国债市场。在高效市场上,市场基准收益就是投资收益,积极投资管理很少能创造出超额收益。

不过,在低效市场中,如私人股权,市场基准收益水平对投资者最终的业绩影响很小,投资业绩最终依赖于对投资品种的选择,积极投资管理策略大有用武之地。

投资理念是投资者为获取组合收益而采取的投资策略,是贯穿于整个投资过程中的根本原则。

投资收益有三个来源,资产配置、择时和证券选择。

机构总是倾向于稳定持有充分分散化的上市有价证券投资组合,因此资产配置政策是投资组合收益的主要来源。

择时策略导致投资组合与政策目标组合发生偏差,会影响基金实现长期投资目标。

第5章资产配置

资产配置决策以股权导向和分散化投资理念为指导原则,是构建有效投资组合的基础。

投资组合最根本的风险是不能达到投资目标。

第6章资产配置管理

资产配置目标是投资组合管理的核心,能够提高投资成功的可能性。

积极投资管理策略会导致投资业绩和基准收益不符。

实践证明,逆势而为是有效的风险控制措施。

为了实现机构目标,投资管理人要严格执行资产配置政策,其核心是定期进行再平衡操作 ,确保组合特征符合目标水平。

第7章传统资产类别

对许多长期投资者而言,美国国内股票是最佳选择。

但是,投资者要谨防过度依赖股票,不要指望它们在任何一段时期内都能表现出上述优点,也不要在目标投资组合中配置股票的比重过大。历史数据可能夸大了美国股票的优点。债券和现金的收益率可能连续几年超越股票。例如,从1929年10月故事阶段性见顶开始,股票投资者花了整整21.3年时间才赶上债券投资者的收益率。

美国长期国债是能实现投资组合分散化的一种独特工具,可以用来抵御意外金融事件以及超预期的通缩。就分散化能力而言,没有任何其他资产类别能够与美国长期国债相媲美,因为其享有美国政府的完全信用担保、无违约风险,而且不可赎回。

国外发达市场
由于国外发达市场的预期收益和美国国内市场大致相当,投资者建立国外发达市场股票头寸主要是为了让组合实现分散化。所谓分散化最根本的原因在于,外国市场上投资收益的驱动因素和美国市场不同,同时外汇敞口也可以帮助投资者实现组合分散化。

理性的投资者在投资外国股票市场时,无论近期表现如何,都会风雨无阻的进行投资。

新兴市场
新兴市场收益率相对低于发达市场,新兴市场股票蕴含着较高的风险,但也有望带来较高的预期收益。讲资产配置到新兴市场股票中有望提高结构合理的投资组合的风险收益。

从根本上讲,传统资产类别的收益是由市场产生的。通过投资于由市场力量驱动收益的资产类别中,投资者可以高度相信各种资产类别将能够产生预期的长期收益,这将大大降低因积极管理不力而导致预期资产收益和实际收益发生偏差的风险。

第8章另类资产类别

绝对收益
成功的绝对收益组合应该是高收益、低风险,并且能够达到分散投资的目的。

对于采取绝对收益的投资者而言,获得风险调整后的超额回报并非易事。

TIPS
尽管TIPS仅占普通国债规模的17%,对投资者仍不失为很有吸引力的投资品质,加上无风险的美国政府信用担保,TIPS已经成为衡量其他通胀敏感类投资工具的一项重要基准。

房地产投资
从风险收益比的角度讲,房地产投资收益介于风险系数高的股票和风险系数低的债券之间。这一点和房地产投资既含有固定收益又含有与股票相似的剩余价值的投资特征相吻合。房地产投资具有通胀敏感度高的特点,能够为组合提供很好的分散投资工具。

房地产投资者可以在上市和非上市标的中进行选择。理智的投资者关注的焦点并非形式上的差别而是基金管理费收取是否合理以及基金管理者的能力等。

能源投资
由于能源价格在绝大多数时间和传统证券价格走势负相关,所以能源投资为机构投资者提供了极佳的分散性。理智的投资者采取的方式为投资于能源储备项目,不仅能提供组合分散性而且能够创造10%-15%的投资收益。以大宗商品期货合约形式实现价格相关性代价过高,而预期回报率过低。

森林投资
森林投资为机构投资者提供了获得风险调整后的高投资回报机会,以及一定程度上低于非预期通胀的工具。林木的可持续生长特点可以提供稳定的现金流。森林交易市场流动性低的特点也为高水平的投资经理提供了资产增值机会。森林投资可以作为机构投资非传统资产类别中的一项很好的选择。

杠杆收购
对于不够谨慎的投资者来说,杠杆收购基金不是一个好的投资选择。名目繁多的管理费用是造成杠杆收购基金低投资收益的一个重要原因。

风险投资
风险投资的整体回报水平和股票市场相当,而且经过风险调整后,绝大多数的风险投资的收益很难令投资者接受。

结论:绝对收益策略和实物资产投资可以作为分散化手段,而私人股权投资具备提高组合回报的潜力。另类资产投资的投资者想要获得成功,只能采取积极投资型管理方式,并选择一流的投资经理。另类资产投资成功最重要的因素就是选择正确的合伙人。

第9章资产类别管理

选择适当的资产管理者是对受托人最大的挑战。能否选择最合适的外部投资经理直接决定了投资组合的回报,其中最重要的因素是职业道德、智力水平以及精神面貌。

第10章投资步骤

积极管理还是被动管理
做出高效的积极管理投资策略的最保险的一条道路就是选对人。

对于那些缺乏必要的资源进行积极型投资的投资者,比较明智的方法是以被动的方式管理较为广泛的可流通证券类别。

投资于绝对收益、实物资产、私人股权等资产类别,只有采取积极型投资,才能获得有吸引力的风险调整后收益。这些资产类别不具备被动管理的投资途径。

积极型管理对投资机构的架构设置和投资管理过程都有很高的要求。

投资机构的决策文化应该鼓励逆向思维和长期行为,这对决策成功意义重大。要尽量减轻短期业绩压力,鼓励基金经理做出一些暂时不受欢迎的投资决策,并对不可避免的事务持宽容的态度。

长期投资成功要求在正确投资原则的基础上,采取个性化的逆向投资行为。