2010年 西科金融股东会讲话
2008年，芒格向巴菲特推荐了中国汽车动力电池制造商比亚迪，伯克希尔以2.3亿美元收购了比亚迪10%的股权。
加州的储贷机构死亡率为何如此之高？当年的储贷机构主要靠利差生存，它们吸收利率较低的存款，发放利率较高的贷款，主要经营住房贷款业务。为什么储贷机构全军覆没了？原因很简单：一家大型金融机构，只能依靠微小的利差生存，却非要追求高速发展，必然招致巨大的风险。如果当年的储贷机构把目标定得低一些，追求少犯错，很多储贷机构应该还活着呢。然而，它们偏偏只盯着资产和利润规模，一味追求每年10%到12%的增长率，结果自取灭亡了。
“二战”后，帮助战败国恢复经济的做法，是人类历史上最英明的决策之一。因为这项决策，我们才拥有了几十年的和平。
我们务必牢记吉卜林(Kipling)的嘱咐——在身边的人都失去理智时，你要保持清醒。无论对投资者还是公司高管来说，这都是难能可贵的一种品质。
举个例子，学术界声称分散投资是成功的秘诀。分散投资不至于陷入严重亏损，但绝对不是成功的秘诀。只会教人如何避免严重亏损，却不知道如何才能取得成功，这样的老师，水平让人不敢恭维。
学术界还有一个流毒甚广的概念——用贝塔系数衡量波动性。
真正的投资之道不好教，但分散投资和贝塔系数背后有一系列的公式，教起来很容易。
我给你们讲一个关于商学院的故事。我有一位特别要好的朋友，他在一所著名的商学院学习过。在课堂上，教授给他们讲了一些代数计算，教他们如何通过压榨供应商降低营运资金。说白了，就是增加货款的账期，让供应商的营运资金增加，自己的营运资金减少。教授给学生们留了一大堆练习，让他们熟练掌握如何通过代数计算压榨供应商。我的朋友把所有练习都做完了，然后写了这样一段话：“您讲的我学会了，您出的题我做完了。但是，我想告诉您，我认为压榨供应商的做法很卑劣，我永远不会这么做。我希望我的供应商诚实可靠，我们之间相互信任。供应商不是我的压榨对象，而是与我携手共赢的合作伙伴。”
在社会生活中，投资银行家等一部分人的竞争意识很强，他们极具侵略性。政府需要扮演裁判员的角色，对他们的竞争行为加以控制。
在错综复杂的政治关系中，监管者可能被利益集团腐蚀。受官僚习气熏染，监管者可能失察失职。
我支持凯恩斯的观点，文明社会的资本配置过程不应该如赌场一样混乱，证券产品应该简单清晰，不应该晦涩难懂。
衍生品有正当的用途，利用衍生品进行套期保值，可以规避农产品价格波动的风险，但是我们不应允许投资银行做衍生品交易。
会计行业的思维方式不对，他们数学懂得太多，常识懂得太少。他们太迷信数学了，只会从数学的角度看问题。
在记录资产和利润时，高估可能导致风险，低估才是稳妥的做法。
大型机构有很多合法生意可做，没必要经营类似赌场的业务。肃清高风险的经营活动，社会将更加安宁。
李光耀是个非常明智的人。很多男人看重女人的美貌，不在乎女人的头脑，李光耀则不然。在读高中时，李光耀向来成绩优异，但有一位女生比他成绩更好。后来，李光耀选择了这位女生作为自己的人生伴侣。
新加坡地处热带，曾经有大片沼泽。为了让新加坡人摆脱疟疾的折磨，李光耀决定把所有沼泽地抽干。他可没有婆婆妈妈地考虑某些鱼类可能灭绝什么的。李光耀甚至不允许居民的院子里出现水坑。发现谁家院子里有积水，警察会立即开出重磅罚单。于是，疟疾在新加坡绝迹了。
李光耀是一位善于思考的人。在治理吸毒问题时，他参考了世界各国的经验，最后借鉴了美国的办法。李光耀效仿美国军方，他安排检查人员，随时随地进行尿检，不合格的人立刻被送往强制隔离戒毒所。于是，吸毒的问题解决了。
只要发现恶劣现象有蔓延的苗头，李光耀就会以雷霆万钧之势将其斩草除根。他对各种社会毒瘤毫不手软。某些动乱分子拉帮结派，刚刚进行几次集会，就被特工人员一锅端了。
你们大多数人一定更喜欢在小而精的团队中工作，同事之间互相信任，大家都对公司有很强的归属感。
技术的变化日新月异，高科技公司很难保住领先位置。我听比尔·盖茨说过很多次，无论是多成功的高科技公司，当颠覆性的新技术出现时，都会无一例外地失败。不管成功的公司有多大的先发优势，都会因无法适应新技术而被淘汰。
中国有13亿人，选拔其中最聪明的人，让他们读理工科，再从毕业生中优中选优，挑选5%进入公司，这些精英进入公司后比其他所有公司的工程师都更拼、更努力，按照这样的模型，比亚迪能不强大吗？
谁说人一点不能改变？毕竟，我才86岁。
中国是个发展中的大国，各方面的困难很多，我们总是拿自己的人权标准去要求中国，这未免过于苛刻。我们有我们的历史现实，中国有中国的历史现实，我们认为正确的未必完全适用于中国。我们美国人总是想让别人听我们的，我觉得，这么做不妥。中国有中国的国情，它应该走适合自己的发展道路。总之，中国人确实创造了举世瞩目的经济奇迹。
有些人的想法很幼稚，他们觉得“我想要，我就要，因为我想要，你就得给我”。
衍生品基本上没一个好的，就连股指类衍生品都是弊大于利。
赌博就是一种应该明令禁止的行为。如今，赌博却披上了衍生品的外衣，在投行的庇护下登堂入室。
按照我的经验，解决问题的最佳方法是不让问题出现。
我特别敬佩李光耀直接面对问题的勇气。不管遇到多棘手的问题，他总是毫不畏惧。有些孩子不成器，想把他们教好，实在太难了。孩子有问题，很多时候不是因为家里经济条件不好，反倒是经济条件太好了，更容易惯出一身坏毛病。在西方社会，很多从富裕家庭中走出来的孩子都是废材。
我建议家长们怀着一颗充满善意的心，严格地管教孩子，理智地引导孩子。说起来容易做起来难。大家记住这句话：“一分预防胜过十分治疗。”防患于未然很重要，一分预防胜过一万分治疗。
加州理工学院培养的毕业生是具有科学素养的人才，这样的人才进入华尔街参与赌博活动，是一种极大的浪费，给我们的文明、我们的国家造成了巨大的损失。他们的才华应该用来设计更先进的炼油厂，而不是研究更赚钱的赌博技术。
明智的人，一看到问题露头，就把问题打掉，绝对不会让问题蔓延开来。在人浮于事的官僚机构，公务员整天混日子。出现了问题，他们等着问题自己消失。本来早该解决的问题，让他们一拖再拖，结果小问题变成了大问题。
如果我管理小资金，我不会投资大盘股，和大资金对着干。默克(Merck)和辉瑞(Pfizer)两家公司，谁研发的重磅药更有潜力？这样的问题不是小资金该琢磨的：第一，这样的问题很难；第二，你的对手是很多聪明人。
我会发挥自己的长处，做大量的研究工作，寻找市场出现无效性的机会，寻找我比对手更具信息优势的机会。
这样的机会可能散落在很多地方，最重要的是，你们要明白，在资本主义世界中，要取得成功，一定要去竞争比较弱的地方。这就是我的秘诀，我毫无保留地告诉你们了。
我还是更喜欢想都不用想的投资机会，我更喜欢可以无脑买入的机会。投资开市客的时候，我觉得，开市客可以无脑买入。后来，我又发现了比亚迪，我觉得，比亚迪也可以无脑买入。无脑买入的机会虽好，可惜不常见。
一般来说，在投资股票时，我们要求长期税前收益率至少达到10%，但这个数字不是一成不变的。
现在的股市，投资太难了，“太难了”是成年人的生活常态。我们要求的股票投资收益率是10%，按现在的情况，我们很有可能无法实现这么高的收益率。
独学而无友，则孤陋而寡闻。所有人都需要找到志同道合的人，相互切磋、共同进步。
生活中有一贤妻相伴，事业上有三两知己同行，一生足矣。
我对中国人有好感，因为我的这种想法与中国的儒家思想很接近。我相信，追求智慧是道义之所在。