1998年 西科金融股东会讲话
不管期权制度合不合理，在硅谷，不发期权，恐怕不行。
伯克希尔和西科发展到今天，已经形成了一个独特的教派，这是我们无心插柳的结果。
总的来说，现在不像过去了，好的投资机会没那么容易找了。我们已经进入了资本主义的困难(Hard)模式。
沃伦说过，因为他是一个职业投资者，所以他是一个更好的企业管理者；因为他是一个企业管理者，所以他是一个更好的投资者。我非常赞同沃伦的这句话。经营企业和投资股票之间是相得益彰的。
喜诗让我们明白了什么是好生意。从投资喜诗的经历中，我们学到了很多东西。
人和人不一样，风格也不一样。比尔·盖茨和他的团队有他们自己的风格，他们的风格适用于他们所处的行业。很多人成功了，都是因为找到了适合自己的风格。
在投资领域，我们可以发现，很多成功的投资者都别具一格、自成一派。投资不是只有一种风格。每个人要根据自己的品性和能力，选择适合自己的风格。沃伦和我选择的风格是适合我们自身特点的，我们的风格未必适合别人。
物理学的方法要求我们永远追求事物的本质。在现实世界中，学会看透本质，我们能生活得更从容。探究本质并非朝夕之功，必须有板凳要坐十年冷的精神。我喜欢这种精神，这是一种持之以恒、不达目的不罢休的精神。
我觉得，在读年报之前先建立背景信息特别有用。
读年报的时候，当然要关注具体的数据，包括附注以及会计处理等。我还会仔细阅读“管理层讨论与分析”这部分的内容。
例如，我们研究一家生意特别好的公司，我们会问一个问题：“这家公司的好生意具有可持续性吗？”我的方法是，带着这个问题读年报，研究这家公司现在的生意这么好，主要源于哪些因素，这些因素将来是否可能发生变化。
就长期投资而言，最重要的因素绝对是资本收益率。
说了这么多，我只是想告诉大家，真正的好公司，现在的价格，大家可能觉得很贵，其实不贵。
股市早已证明，大多数人频繁买卖股票，连指数都跑不赢。
买股票的时候，我们都要看价格是否合适。怎么看呢？一定要多和别的机会比较。生活本身就是一系列机会成本的选择。有智慧的人善于比较机会成本。从机会成本的角度考虑，很多问题会迎刃而解。
这是人类的一个心理缺陷，自己觉得丢脸的事，总是忘得很快。
我见过很多涉足石油行业的聪明人，他们对石油价格做出的预测没一个准的。
至于达到什么程度，会导致买指数失效，我觉得8%的比例没问题。要是60%的人都去买指数了，那指数投资肯定就失效了。
确实，当前对股票期权的会计处理，导致公司少计算了成本，增加了利润中的水分。然而，即使挤掉这个水分，与过去相比，美国公司的资本收益率还是明显上升了。我真没想到，美国公司的资本收益率能达到现在这么高的水平。