中文版序言 书中自有黄金屋
巴菲特说股票本质上是公司的部分所有权，股票的价格就是由股票的价值，也就是公司的价值所决定的。而公司的价值又是由公司的盈利情况及净资产决定的。虽然股票价格上上下下的波动在短期内很难预测，但长期而言一定是由公司的价值决定的。而聪明的投资者只要在股票的价格远低于公司实际价值的时候买进，又在价格接近或者高于价值时卖出，就能够在风险很小的情况下赚很多钱。
在价值投资者看来，投资股市最大的风险其实并不是价格的上下起伏，而是你的投资未来会不会出现永久性的亏损。单纯的股价下跌不仅不是风险，其实还是机会。不然哪里去找便宜的股票呢？就像如果你最喜欢的餐馆里牛排的价格下跌了一半，你会吃得更香才对。买进下跌的股票时是卖家难受，作为买家你应该高兴才对。
我的投资经历已经清楚地证明：按照巴菲特/芒格的体系来投资必定会受益各方。但因为投资机构本身的限制，绝大部分的机构投资者不采用这种方式，因此，它给了那些用这种方式的投资者一个绝好的竞争优势。而这个优势在未来很长的一段时间内都不会消失。
查理思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何得到幸福，查理首先是研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，查理首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，查理最关心的是为什么在股市投资上大部分人都失败了。
查理这种思维方式的基础是基于对知识的诚实
如果我要拥有一种观点，如果我不能够比全世界最聪明、最有能力、最有资格反驳这个观点的人更能够证否自己，我就不配拥有这个观点
一个人的成功并不是偶然的，时机固然重要，但人的内在品质更重要。
“我一辈子想要的就是融入生活（engage life），而不希望自己被孤立（isolate）。”
“我手里只要有一本书，就不会觉得浪费时间。”
查理一生研究人类失败的原因，所以对人性的弱点有着深刻的理解。基于此，他认为人对自己要严格要求，一生不断提高修养，以克服人性本身的弱点。
查理是一个完全凭借智慧取得成功的人，这对于中国的读书人来讲无疑是一个令人振奋的例子。他的成功完全靠投资，而投资的成功又完全靠自我修养和学习，这与我们在当今社会上所看到的权钱交易、潜规则、商业欺诈、造假等毫无关系。
无论顺境、逆境，都保持客观积极的心态——这就是查理。
序言 巴菲特论芒格
我想提供几条“选择合伙人的建议”。
首先，要找比你更聪明、更有智慧的人。
他还应该是个慷慨大方的人，会投入自己的钱并努力为你工作而不计报酬。最后，这位伙伴还会在漫漫长路上结伴同游时能不断地给你带来快乐。
导读
查理正是以这种价值观闻名的：活到老学到老，对知识抱有好奇心，遇事冷静镇定，不心生妒忌和仇恨，言出必行，能从别人的错误中吸取教训，有毅力恒心，拥有客观的态度，愿意检验自己的信念等等。
查理认为生活的决定比投资的决定重要。
第一章
我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有，一个都没有。
查理学到这样的道理：只要相互支持，芒格家族就能度过美国历史上最糟糕的经济崩溃。
时至今日，查理对该所的律师仍有影响，他总是提醒他们，“别只看到钱”，要“选择那些你愿意与他交朋友的客户”。
歌颂长者：芒格论晚年
他认为好的政府制度应该将有限选举民主制、寡头政治和临时君主制三种制度的某些方面综合起来，形成一套缜密的权力制衡系统，以便防止任何一个政客造成不可容忍的破坏。
他认为全体公民，尤其是社会中最优秀最杰出的公民，有责任机智地、勤劳地为国家及其价值观奋斗，即使这种奋斗需要他们作出很大的牺牲
在西塞罗看来，如果你的生活方式是正确的，那么你到了晚年只会比年轻时更加幸福。
晚年的最佳保护铠甲是一段在它之前被悉心度过的生活。（活在当下，活好每一天。）
第二章 芒格的生活、学习和决策方法
凡事往简单处想，往认真处行。
富兰克林的成功主要归功于他的性格——尤其是他勤奋工作的劲头，还有他永不满足的求知欲望和从容不迫的行为方式
芒格进行商业分析和评估的“多元思维模型”
“你必须知道重要学科的重要理论，并经常使用它们——要全部都用上，而不是只用几种。大多数人都只使用学过的一个学科的思维模型，比如说经济学，试图用一种方法来解决所有问题。你知道谚语是怎么说的：‘在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。’这是处理问题的一种笨办法。”
你需要的是在你的头脑里形成一种思维模型的复式框架。有了那个系统之后，你就能逐渐提高对事物的认识。
查理养成了一种异常罕见的性格——愿意甚至渴望去证实和承认他自己的错误，并从中吸取教训。
最著名的芒格特征之一：不要非常频繁地进行买卖。
当查理喜欢一家企业的时候，他会下非常大的赌注，而且通常会长时间地持有该企业的股票（参见第一章中的《查理·芒格的投资合伙公司的投资业绩》）。查理称之为“坐等投资法”，并点明这种方法的好处：“你付给交易员的费用更少，听到的废话也更少，如果这种方法生效，税务系统每年会给你1%—3%的额外回报。”在他看来，只要购买三家公司的股票就足够了。
也许所有教育最有价值的结果是，当你不得不完成一件事情的时候，不管你是否喜欢它，你都有能力去完成这项必须的任务。
‘赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待。’”
查理一般会先注意应该避免什么，也就是说，先弄清楚应该别做什么事情，然后才会考虑接下来要采取的行动。“我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就可以永远不去那里啦。”这是查理很喜欢的一句妙语。
“当沃伦在商学院上课时，他说：‘我用一张考勤卡就能改善你最终的财务状况；这张卡片上有20格，所以你只能有20次打卡的机会——这代表你一生中所能拥有的投资次数。当你把卡打完之后，你就再也不能进行投资了。在这样的规则之下，你将会真正地慎重考虑你做的事情，你将不得不花大笔资金在你真正想投资的项目上。这样你的表现将会好得多。’”
“迅速歼灭不该做的事情，接着对该做的事情发起熟练的、跨学科的攻击，然后，当合适的机会来临——只有当合适的机会来临——就采取果断的行动。”
“对我们来说，投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。这就是价值投资。”
芒格的投资评估过程
你必须了解赔率，要训练你自己，在赔率有利于你时才下赌注。
“关于投资，我们有三个选项：可以投资，不能投资，太难理解。”（远离后两者）
如果你确有能力，你就会非常清楚能力圈的边界在哪里。如果你问起（你是否超出了能力圈），那就意味着你已经在圈子之外了。
查理讨厌“披沙拣金”，也就是从一大堆沙子里淘洗出几粒小小的金子。他要用“重要学科的重要理论”的方法，去寻找别人尚未发现的、有时候躺在一眼就能看见的平地上的大金块。
对待那些财务报告和它们的会计工作，查理总是持中西部特有的怀疑态度。它们至多是正确地计算企业真实价值的起点，而不是终点。
查理认为，一个企业的竞争优势是该企业的“护城河”，是保护企业免遭入侵的无形沟壕。优秀的公司拥有很深的护城河，这些护城河不断加宽，为公司提供长久的保护。
“（购买）股价公道的伟大企业比（购买）股价超低的普通企业好。”
你是正确的或错误的，并不取决于大家是否同意你。你是正确的，是因为你的资料和推理是正确的。
关于安全边际，查理经常说，投资者能够从工程学的“冗余思维模型”中获益。工程师设计桥梁时，会给它一个后备支撑系统以及额外的保护性力量，以防倒塌——投资策略也应该如此。
他们花在学习和思考上的时间，比花在行动上的时间要多。
每个行业真正的大师身上所体现出来的纪律和耐心的混合物：一种绝不妥协的“把手上的牌打好”的决心。就像世界级的桥牌大师理查德·萨克豪瑟那样，查理在意的并不是他本人是否能赢牌，而是是否能把手上的牌打好。
投资行为“结合了极度的耐心和极度的决心”。
投资就像打棒球，你要让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌。
《枪炮、病菌与钢铁》《自私的基因》《冰河世纪》和《达尔文的盲点》都有一个共同的主题：关注前面提到的“竞争性毁灭”问题，研究为什么有些事物能够适应环境，存活下来，甚至在经过很长的时间之后占据统治地位。
历史证明，一家公司能够长期以一种让它的拥有者满意的方式保留下来的可能性是微乎其微的。
价格是你付出的，价值是你得到的。
投资原则检查清单
风险——所有投资评估应该从测量风险（尤其是信用的风险）开始。
测算合适的安全边际。
● 避免和道德品质有问题的人交易。|
● 坚持为预定的风险要求合适的补偿。
● 永远记住通货膨胀和利率的风险。
● 避免犯下大错；避免资本金持续亏损。
客观和理性的态度需要独立思考。
记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——唯一重要的是你的分析和判断是否正确。
如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会非常平庸。你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住它们。
反过来想，总是反过来想。
随大流只会让你往平均值靠近（只能获得中等的业绩）。
准备——“唯一的获胜方法是工作、工作、工作、工作，并希望拥有一点洞察力。”
通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者；培养好奇心，每天努力使自己聪明一点点。
比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿。
熟练地掌握各大学科的思维模型。
如果你想要变得聪明，你必须不停地追问的问题是“为什么，为什么，为什么”。
谦虚——承认自己的无知是智慧的开端。
只在自己明确界定的能力圈内行事。
抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望。
最重要的是，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。
“理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。”
记住浅显的好过掌握深奥的。
成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家。
要朝前想、往后想——反过来想，总是反过来想。
配置——正确地配置资本是投资者最重要的工作。
记住，最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的（机会成本）。
好主意特别少——当时机对你有利时，狠狠地下赌注吧（。
别“爱上”投资项目——要依情况而定，照机会而行。
耐心——克制人类天生爱行动的偏好。
● “复利是世界第八大奇迹”（爱因斯坦），不到必要的时候，别去打断它。
● 避免多余的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动。
● 幸运来临时要保持头脑清醒。
● 享受结果，也享受过程，因为你活在过程当中。
决心——当合适的时机出现时，要坚决地采取行动。
● 当别人贪婪时，要害怕；当别人害怕时，要贪婪。
● 机会来临的次数不多，所以当它来临时，抓住它。
● 机会只眷顾有准备的人：投资就是这样的游戏
改变——在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性。
● 认识和适应你身边的世界的真实本质，别指望它来适应你。
● 不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”。
● 正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。
■专注——别把事情搞复杂，记住你原来要做的事。
● 记住，声誉和正直是你最有价值的财产——而且能够在瞬间化为乌有。
● 避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪。
● 别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西。
● 千万要排除不需要的信息：“千里之堤，溃于蚁穴”。
● 直面你的大问题，别把它们藏起来。
最根本的人生哲学：准备、纪律、耐心、决心。
“我们偏向于把大量的钱投放在我们不用再另外作决策的地方。如果你因为一样东西的价值被低估而购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉。那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来啦。那是很好的事情。”
诚实是最好的策略
‘榜样在教学中不是主要的东西——它是唯一的东西。’
“在股票交易所占价格低廉的股票便宜是一回事，但是占合伙人或者老太太便宜是另外一回事——这是查理绝对不会做的事。”
多元思维模型
“就确定未来而言，没有比历史更好的老师……一本30美元的历史书里隐藏着价值数十亿美元的答案。”
纪律和耐心 泰德·威廉姆斯的77格击球区
有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。
查理论诚实：在2004年西科年会上的讲话
“能力会让你到达巅峰，但只有品德才能让你留在那里。”
“我们认为，有些事情就算你能做，而且做了不会受到法律的制裁，或者不会造成损失，你也不应该去做。你应该有一条底线。你心里应该有个指南针。所以有很多事情你不会去做，即使它们完全是合法的。这就是我们试图做到的经营方式。
在我们看来，本杰明·富兰克林是对的。他并没有说诚实是最好的道德品质，他说诚实是最好的策略。
第三章 芒格主义：查理的即席谈话
查理是一个“古怪的、老派的”人，而且从来不为政治正确而担忧——他想到什么就说什么。
我们成功的关键
我们赚钱，靠的是记住浅显的，而不是掌握深奥的。我们从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货，久而久之，我们这种人便能获得非常大的优势。
在你应该做的事情和就算你做了也不会受到法律制裁的事情之间应该有一条巨大的鸿沟。我想你应该远离那条线。
说真话，你将无须记住你的谎言。就是这么简单的一个概念。
论伯克希尔·哈撒韦
我们就像刺猬，只知道一个大道理：如果你能够用3%的利率吸取浮存金（指理赔之前伯克希尔能够用于投资的现金保费收入），然后将其投资给某家能够带来13%收益的企业，那么这就是一桩很好的生意。
一个人可以做的最聪明的事之一是调低投资预期
现在很多人似乎认为企业CEO的责任就是让股票价格上涨。这种观点导致了各种各样的愚蠢行为。我们会实话实说，值多少就说多少。
我们的收购很成功，那是因为我们从来不试图为收购而收购——我们等着那些不用多想也知道会成功的机会。
对巴菲特的评论
查理明白要找到真正好的东西很难。所以，就算你90%的时间都在说“不”，你也不会错失太多的东西。
投资建议
我们的游戏是，当好项目出现时，我们必须能够认出来，因为好项目并不会经常出现。机会只眷顾有准备的人。
我们的投资规矩是等待好球的出现。
我们接触过的事情有很多。我们有三个选项：可以，不行，太难。除非我们对某个项目特别看好，否则就会把它归为“太难”的选项。
谈市场
问：为了理解宏观的经济环境，你通常关注哪些宏观的统计数据呢？或者说你觉得哪些数据比较有用呢？ 我觉得都没有用。
对会计的批评
我认为，你每次看到EBITDA（即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）这个词汇，你都应该用“狗屁利润”来代替它。
对股票期权的批评
股票期权不但会增加企业的成本，还会稀释股权。任何反对这种看法的人都是神经病。
对金融机构和衍生品的警告
我们对金融风险特别敏感。当金融机构想努力表现时，我们就会感到紧张。
我们尤其害怕那些大量举债的金融机构。如果他们开始说起风险管理有多么好，我们就会很紧张。
衍生品系统简直是神经病，它完全不负责任。
在工程领域，人们拥有很大的安全边际。但在金融界，人们根本不考虑安全
思维模型
你必须知道重要学科的重要理论，并经常使用它们——要全部都用上，而不是只用几种。
遇到不同的公司，你需要检查不同的因素，应用不同的思维模型。
得到系统的常（非常）识——非常基础的知识——是一种威力巨大的工具
拥有常识不但意味着有能力辨认智慧，也意味着有能力拒绝愚蠢。如果排除了许多事情，你就不会把自己搞得一团糟。
对高等教育的批评
学科各自孤立的情况是致命的
怎样变得幸福、富裕，以及其他建议
生活和生意上的大多数成功来自你知道应该避免哪些事情：过早死亡、糟糕的婚姻等等。 避免染上艾滋病、在路口和火车抢道以及吸毒。培养良好的心理习惯。
关注别人赚钱（比你）更快的想法是一种致命的罪行。
你看见某个有钱的老头，然后问他：“我要怎样才能变得像你一样呢？”
每天起床的时候，争取变得比你从前更聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。慢慢地，你会有所进步，但这种进步不一定很快。但你这样能够为快速进步打好基础……每天慢慢向前挪一点。到最后——如果你足够长寿的话——大多数人得到了他们应得的东西。
如果你想得到一个东西，最好的办法是让自己配得上它。
找到好配偶的最佳方法是什么呢？唯一的最佳方法是你首先必须值得拥有好配偶，因为从定义上来说，好配偶可绝不是傻瓜。
阅读的重要性
我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有，一个都没有。
你不需要很多物质的商品。
第一讲 在哈佛学校毕业典礼上的演讲
我们任何人都有可能通过一个开始时难以察觉直到堕落之力强大到无法冲破的细微过程而染上恶瘾。
“反过来想，总是反过来想。”雅可比知道事物的本质是这样的，许多难题只有在逆向思考的时候才能得到最好的解决。
第二讲 论基本的、普世的智慧，及其与投资管理和商业的关系
思维模型是什么呢？这么说吧，第一条规则是，你必须拥有多元思维模型——因为如果你只能使用一两个，研究人性的心理学表明，你将会扭曲现实，直到它符合你的思维模型，或者至少到你认为它符合你的模型为止
首先要掌握的是数学
如果你没有把这个基本的但有些不那么自然的基础数学概率方法变成你生活的一部分，那么在漫长的人生中，你们将会像一个踢屁股比赛中的独腿人。
显然，你们也应该掌握会计学
如果你告诉人们事情的时候，总是告诉他们原因，他们就能更深刻地理解你说的话，就会更加重视你说的话，也会更倾向于听从你说的话。就算他们不理解你的理由，他们也会更倾向于听你的话。
正如你想要从问一个又一个的“为什么”开始获得普世的智慧一样，你在跟别人交流沟通时，也应该把原因讲清楚。
那些来自硬科学和工程学的思维模型是地球上最可靠的思维模型。
我认为第二种可靠的思维模型来自生物学/生理学，因为我们大家毕竟在基因构造方面都是相同的。
接下来当然就是心理学啦，它更加复杂。但如果你想拥有任何普世的智慧，心理学是太过重要了。
动物在合适生长的地方能够繁衍，同样地，那些在商业世界中专注于某个领域——并且由于专注而变得非常优秀——的人，往往能够得到他们无法以其他方式获得的良好经济回报。
改变是社会的朋友。但一般来说，不改变才是投资者的朋友。
“把计划搞清楚。请一些人来完成它，给他们大量的钱。这向来是成功的不二法门。”
“用各种各样的方式发现人才，我总是认为：‘你遇到的每个人都是另一次面试。’”
我们必须在每个我们涉足的领域做到第一或者第二，否则我们就退出。我不会在乎要解雇多少人，卖掉哪些业务。如果做不到第一或者第二，我们宁可不做。”
缩小规模、加强专业化程度能够给你带来巨大的优势。大未必就是好。
就规模经济的优势这个话题而言，我觉得连锁店非常有趣。
微观经济学的伟大意义在于让人能够辨别什么时候技术将会帮助你，什么时候它将会摧毁你。
当新的行业出现时，先行者会获得巨大的优势。如果你是先行者，你会遇到一种我称之为“冲浪”的模型——当冲浪者顺利冲上浪尖，并停留在那里，他能够冲很长很长一段时间。但如果他没冲上去，就会被海浪吞没。
在漫长的人生中，你只要培养自己的智慧，抓住一两次这样的好机会，就能够赚许许多多的钱。
们必须弄清楚你们有什么本领。如果你们要玩那些别人玩得很好而你们一窍不通的游戏，那么你们注定会一败涂地。
生活的铁律就是，只有20%的人能够取得比其他80%的人优秀的成绩。
市场既是部分有效的，也是部分低效的。
他们碰到好机会就下重注，其他时间则按兵不动。就是这么简单。
成为赢家的方法是工作，工作，工作，再工作，并期待能够看准几次机会。
你需要看准多少次呢？我认为你们一生中不需要看准很多次。只要看看伯克希尔·哈撒韦及其累积起来的数千亿美元就知道了，那些钱大部分是由十个最好的机会带来的。
“我用一张考勤卡就能改善你最终的财务状况；这张卡片上有20格，所以你只能有20次打卡的机会——这代表你一生中所能拥有的投资次数。当你把卡打完之后，你就再也不能进行投资了。”
投资者考虑的跟投资经理考虑的不同。决定行为的是决策者的激励机制
应该考虑如果整个企业出售（给私人拥有者）的话，能够卖多少钱。在很多情况下，那是可以计算出来的。
然后，你再把股价乘以股票的份数，如果你得到的结果是整个售价的三分之一或更少，他会说你买这样的股票是捡了大便宜。
企业的管理人员往往会非常狡猾地歪曲信息，用来误导人们。所以跟管理人员交谈是很困难的。当然，现在仍然如此——人性就是这样的。
最早的两三亿美元的资产是我们用盖格探测器四处搜索赚来的，但绝大多数钱来自那些伟大的企业。
好好把握少数几个看准的机会比永远假装什么都懂好得多。
能够生存下来的物种不是最强的，也不是最聪明的，而是最能适应变化的。
你们要怎样买入这些伟大公司的股票呢？有一种方法是及早发现它们——在它们规模很小的时候就买进它们的股票。
过度地追求减少纳税额是企业犯下大错的常见原因之一。
从今以后，无论什么时候，只要有人要卖给你避税的服务，我的建议是别买。
实际上，无论什么时候，只要有人拿着一份200页的计划书并收一大笔佣金要卖给你什么，别买下它。
对于个人而言，做到长期持有几家伟大公司的股票而什么都不用做的地步有许多巨大的优势：你付给交易员的费用更少，听到的废话也更少
如果你们能够找到某个价格公道的伟大公司的股票，买进它，然后坐下来，这种方法将会非常非常有效——尤其是对个人投资者而言。
在你们的一生当中，你们能够找到少数几家企业，它们的管理者仅通过提高价格就能极大地提升利润——然而他们还没有这么做。所以他们拥有尚未利用的提价能力。人们不用动脑筋也知道这是好股票。
你会发现一些定价过低的赚钱机会。确有人不会把商品价格定到市场能够轻易接受的高位。你们要是发现这样的情况，那就像在马路上看到钱一样——前提是你们有勇气相信自己的判断。
第三讲 论基本的、普世的智慧（修正稿）
“不断地将注意力集中在同一个学科，不管这个学科是多么有趣，都会把人的思想禁锢在一个狭窄的领域之内。”
“在任何行业取得成功的第一步是对该行业产生兴趣。”
这个世界并不是按照跨学科的方法组织起来的。
人类发明了一种东西，以便弥补我们天生不擅长处理数字的缺陷，这种东西叫做图表。
如果你们年轻时深受意识形态影响，然后开始传播这种意识形态，那么你们无异于将你们的大脑禁锢在一种非常不幸的模式之中。
“一个人想要什么，就会相信什么。”
“获得成功的五要素是专注、敏锐、条理、创新和交流。”
没有哪个飞行员在起飞前不核对他的检查清单：A、B、C、D……
大多数教授用一个假定来解决这个问题：“如果我不能用实验来证明它，它就是不存在的。”然而，他们的假定明显是愚蠢的。如果有些东西非常重要，但由于道德约束，你们无法完美而准确地证明它，那么你们也不应该把它当作是不存在的。你们必须尽力而为，利用现有的证据去证明它。
你们必须全面掌握各种主要模型，把它们当作一张检查清单。
投资之所以困难，是因为人们很容易看出来有些公司的业务比其他公司要好。但它们股票的价格升得太高了，所以突然之间，到底应该购买哪只股票这个问题变得很难回答。
我们总是寻找某些我们看准了的、觉得有利可图的东西。我们看准的依据有时候来自心理学，更多时候来自其他学科。并且我们看准的次数很少——每年可能只有一两次。
我们只是寻找那些不用动脑筋也知道能赚钱的机会。正如巴菲特和我经常说的，我们跨不过七英尺高的栏。我们寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏。所以我们成功的诀窍是去做一些简单的事情，而不是去解决难题。
光有好机会是不够的，它们必须处在我们能看明白的领域，所以得在我们能看明白的领域出现定错价的机会。这种机会不会经常出现。
但它不需要经常出现，如果你们等待好机会，并有勇气和力量在它出现的时候好好把握，你们需要多少个呢？以伯克希尔·哈撒韦最成功的10个投资项目为例。我们就算不投资其他项目，也会非常富裕——那些钱两辈子都花不完。
我只是给你们一种用来审视现实、以便获取少数可以作出理性反应的机会的方法而已。
我们不投资高科技企业的原因是我们缺乏那个领域的特殊才能。
对我们来说，低科技企业的优势在于，我们认为我们对它的理解很充分。对高科技企业则不是这样的。我们宁愿与我们熟悉的企业打交道。
我们怎么会放弃一种我们有很大优势的游戏，而去玩一种竞争激烈而我们又毫无优势，甚至可能处于劣势地位的游戏呢？
你们每个人都必须搞清楚你们有哪方面的才能。你们必须发挥自己的优势。但如果你们想在较不擅长的领域取得成功，那你们的生活可能会过得一团糟。
你们可以通过学习，比其他人少犯一些错误
既要过上富足的生活又不犯很多错误是不可能的。
生活有时候就像扑克游戏，有时候你们即使拿到一把非常喜欢的牌，但也必须学会放弃。
我的性格向来有好赌的一面。我喜欢算清楚事情，喜欢下赌注。
《聪明的投资者》仍是最好的投资书籍。它只有三个你们真正需要的思想：
1 .市场先生比喻；2. 股票是企业的一部分；3. 安全边际。
资金管理业是美国近年来增长最快的行业之一。
在很长很长的时间里，我们基本上只用自己的钱来做投资。
沃伦和我总是认为市场是不可知的。
当你不了解，也没有相关的才能时，不要害怕说出来。
如果你动脑筋才懂得某个道理，你就会更好地记住它。
爱因斯坦曾经很好地总结过这一点：“一切应该尽可能简单，但不能过于简单。”
“真理追求者之所以感到幸福，是因为他们的追求过程终于获得了成功，而不是因为他们终于拥有了真理。”
第四讲 关于现实思维的现实思考？
第一个有用的观念是，简化任务的最佳方法一般是先解决那些答案显而易见的大问题。
第二个有用的观念跟伽利略的论断如出一辙。伽利略说，惟有数学才能揭示科学的真实面貌，因为数学似乎是上帝的语言。
第三个有用的观念是，光是正面思考问题是不够的，你必须进行反面思考。
第四个有用的观念是，最好的、最具有实践性的智慧是基本的学术智慧。但有一个极其重要的前提：你必须以跨学科的方式思考。
你的眼界狭窄的专业顾问并不是故意给你误事，而是他的潜意识偏见给你们带来麻烦。
第五个有用的观念是，真正的大效应，也就是lollapalooza效应，通常在几种因素的共同作用下才会出现。例如，多年以来，许多人的肺结核之所以能够治愈，是因为他们同时服用了三种药物。
本质上，我们要做的生意就是创造和维持条件反射。“可口可乐”的商标名称和商标形象将会扮演刺激因素的角色，购买和喝下我们的饮料则是我们想要的反应。
为了防止竞争对手通过建立操作性条件反射来抵消我们已经在消费者身上引起的操作性反应，我们要做的事情也很明显：我们公司应该致力于在最短的时间内让世界各地的人随时都能喝上我们的饮料。
人类有一种强大的“有样学样”的天性，心理学家通常称之为“社会认同”。
我们现在可以明白，如果将以下因素结合起来，（1）巴甫洛夫条件反射，（2）强大的社会认同效应，（3）一种口感出色、提神醒脑、冰凉爽口、能够引起操作性条件反射的饮料，这三种因素产生的巨大合力将会让我们的销量在很长的时间内节节升高。这跟化学里面的自我催化反应差不多，这恰恰是我们需要的那种由多因素引发的lollapalooza效应。
有四种情况明显是我们应该避免的：
第一，我们必须避免消费者喝了饮料之后感到腻烦的情况，因为根据现代达尔文主义的理论，消费者一旦感到腻烦，其生理机制就会对我们的饮料产生抵抗作用，促使消费者不再继续消费它。
第二，我们必须避免失去我们强大的商标名称的情况，哪怕失去一半也不行。
第三，由于获得巨大的成功，我们必须避免妒忌产生的恶果。
第四，等到我们这个品牌的味道占领新市场之后，我们必须避免突然对产品的味道做出重大的改变。
曾经有个乡下教师，为了便于教学，他试图将圆周率π简化成3。这违背了爱因斯坦的教导：“一切应该尽可能简单——但不能过于简单。”
“圆滑是一门表达观点而又不树敌的艺术。”
“如果说我曾发现什么有价值的原理，那应该归功于我的耐心观察，而非其他才能。”
“没有大胆的猜想，就没有伟大的发现。”
“如果说我对公众有什么贡献的话，那是因为我的耐心思考。”
第二，心理学和其他学科之间老死不相往来的情况十分严重。
连爱因斯坦这样的大人物也说过，他的成就取决于四个因素，首先是自我批评，然后才是好奇心、专注和毅力。
第五讲 专业人士需要更多的跨学科技能
“真正的勇气并非庸俗英雄的野蛮暴力，而是美德和理性的坚定决心。”
如果想要得到最佳的结果，我们必须让学生学习大量的跨学科知识，持久地掌握能够应用自如的所有必要技能
“所有必要技能”这个概念让我们明白，我们无需让每个人都像拉普拉斯那样精通天体力学，也无需让每个人都精通其他各门学科。事实上只要让每个人掌握每个学科中真正的大道理就够了。这些大道理并不算多，它们相互之间的关系也没那么复杂，只要拥有足够的天赋和时间，大多数人都能够拥有一种跨学科知识。
逆向思考和使用“检查清单”是很容易学到的——无论是在飞行时还是在生活中。
我什么都读：企业年报、10-K报表、10-Q报表、传记、历史书，每天还要读五份报纸。在飞机上，我会阅读座椅后背的安全指南。阅读是很重要的。这么多年来，是阅读让我致富。——巴菲特
大多数软科学专业学院应该更多地使用最好的商业刊物，比如说《华尔街日报》《福布斯》《财富》等等。
它们报道的那些事件往往有错综复杂的原因，我们可以让学生试着用各个学科的知识来加以分析。
在商界和科学界，有条往往非常有用的古老守则，它分两步：（1）找到一个简单的、基本的道理；（2）非常严格地按照这个道理去行事。
如果真理和一个人的利益背道而驰，那么这个人就很难接受真理。
翻读你的文章，如果遇到一段你认为特别漂亮的文字，就把它划出来。
第十讲 在南加州大学古尔德法学院毕业典礼上的演讲
正确的爱应该以仰慕为基础，而且我们应该去爱那些对我们有教育意义的先贤。
获得智慧是一种道德责任
人类社会只有发明了发明的方法之后才能发展，同样道理，你们只有学习了学习的方法之后才能进步。
拿沃伦·巴菲特来说。如果你们拿着计时器观察他，你们会发现他醒着的时候有一半时间是在看书。他把剩下的时间大部分用来跟一些非常有才华的人进行一对一的交谈
如果你们的正确让其他有身份有地位的人觉得没面子，那么你们可能会引发别人极大的报复心理。
我通常率性而为，如果有人看不惯我的作风，那就随便咯，我又不需要每个人都喜欢我。
对于复杂适应系统以及人类大脑而言，如果采用逆向思考，问题往往会变得更容易解决。如果你们把问题反过来思考，你们通常就能够想得更加清楚。
你们应该养成言出必行的习惯。懒惰和言而无信是显然要避免的。
另外一个要避免的是极端强烈的意识形态，因为它会让人们丧失理智。
我有一条“铁律”，它帮助我在偏向于支持某种强烈的意识形态时保持清醒。我觉得我没资格拥有一种观点，除非我能比我的对手更好地反驳我的立场。
妒忌、怨憎、仇恨和自怜都是灾难性的思想状态。
每当你们发现自己产生了自怜的情绪，不管是什么原因，哪怕由于自己的孩子患上癌症而即将死去，你们也要想到，自怜是于事无补的
“如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。”
应该避免的事情是受到变态的激励机制的驱动。
变态的工作关系也是应该避免的。你们要特别避免在你们不崇敬或者不想像他一样的人手下干活
将不平等最大化通常能够收到奇效。
我认为生活就像比赛，也充满了竞争，我们要让那些最有能力和最愿意成为学习机器的人发挥最大的作用。
你们想要让最好的球员打很长时间的比赛。
他们给人留下深刻的印象。但其实他们拥有的是伪装成真实知识的司机知识。
如果你们真的想要在某个领域做得很出色，那么你们必须对它有强烈的兴趣。
你们一定要非常勤奋才行。
生活中的每一次不幸，无论多么倒霉，都是一个锻炼的机会。
爱比克泰德的道德观控制你的情欲，以免它们报复你。别根据你的愿望来要求现实，应该依据现实来确定你的愿望。说话之前，先理解你要说的话。智者不为他缺少的东西悲哀，而为他所拥有的东西高兴。如果你想要进步，别在意别人觉得你很愚蠢。自以为什么都懂的人不可能开始学习。你遇到什么事并不重要，重要的是你做出了什么反应。凡事尽力而为，别计较结果。人若控制不了自己，自由便无从谈起。唯有受过教育的人是自由的。困扰人们的并非事物，而是他们对事物的看法。要和那些比你优秀的人为伴，他们能促使你做到最好。富裕并非拥有许多财产，而是拥有很少需求。
复杂的官僚程序并不是文明社会的最好制度。更好的制度是一张无缝的、非官僚的信任之网。
你们在生活中应该追求的是尽可能地培养一张无缝的信任之网。
第十一讲 人类误判心理学
人类误判心理学
“反过来想，总是反过来想。”我得到正确判断的办法，通常是先收集各种错误判断的例子，然后仔细考虑该怎样避免得到这些下场。
我已经明白，现实世界的问题不会恰好落在某个学科的界线之内。
简单地列出那些虽然总体上很有用但经常误导人的心理倾向。
一、奖励和惩罚超级反应倾向
二、喜欢/热爱倾向
三、讨厌/憎恨倾向
四、避免怀疑倾向
五、避免不一致性倾向
六、好奇心倾向
七、康德式公平倾向
八、艳羡/妒忌倾向
九、回馈倾向
十、受简单联想影响的倾向
十一、简单的、避免痛苦的心理否认
十二、自视过高的倾向
十三、过度乐观倾向
十四、被剥夺超级反应倾向
十五、社会认同倾向
十六、对比错误反应倾向
十七、压力影响倾向
十八、错误衡量易得性倾向
十九、不用就忘倾向
二十、化学物质错误影响倾向
二十一、衰老——错误影响倾向
二十二、权威——错误影响倾向
二十三、废话倾向
二十四、重视理由倾向
二十五、lollapalooza倾向——数种心理倾向共同作用造成极端后果的倾向
“如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。”
最重要的管理原则就是，“制定正确的激励机制。”
由于激励机制引起的偏见非常普遍，所以人们往往必须怀疑或者有保留地接受其专业顾问的建议，哪怕这个顾问是一名工程师。一般的对策如下：（1）如果顾问提出的专业建议对他本身特别有利，你就应该特别害怕这些建议；（2）在和顾问打交道时，学习和使用你的顾问所在行业的基本知识；（3）复核、质疑或者更换你得到的建议，除非经过客观考虑之后这些建议看起来是合适的。
祖母的规矩就是要求孩子在吃甜点之前先把他们的胡萝卜吃掉。把它应用到商界，就是要求管理人员每天强迫他们自己先完成他们不喜欢然而必要的任务，再奖励他们自己去处理那些他们喜欢的任务。
二、喜欢/热爱倾向
人类也会“天生就喜欢和热爱”对他好的人。
人类喜欢和热爱被喜欢和被热爱。
喜欢/热爱倾向造成的一个非常具有现实意义的后果就是，它是一种心理调节工具，促使人们：（1）忽略其热爱对象的缺点，对其百依百顺；（2）偏爱那些能够让自己联想起热爱对象的人、物品和行动（这一点我们将会在“受简单联想影响的倾向”中讨论）；（3）为了爱而扭曲其他事实。
一个天生热爱值得敬仰的人和思想的人在生活中拥有巨大的优势。
刚出生的人类也会“天生就讨厌和憎恨”对他很坏的人。
讨厌/憎恨倾向也是一种心理调节工具，它能促使深陷其中的人们：（1）忽略其讨厌对象的优点；（2）讨厌那些能够让自己联想起讨厌对象的人、物品和行动；（3）为了仇恨而扭曲其他事实。
四、避免怀疑倾向
人类的大脑天生就有一种尽快作出决定，以此消除怀疑的倾向。
如果一个人没有受到威胁，又无需考虑任何问题，他是不会急于通过作出决定来消除怀疑的。正如我们在后面谈到“社会认可倾向”和“压力影响倾向”时将会看到的，引发避免怀疑倾向的因素通常是：（1）困惑；（2）压力。
五、避免不一致性倾向
为了节省运算空间，人类的大脑会不愿意作出改变。
在生活中维持许多好习惯，避免或者戒除许多坏习惯，这样的生活才是明智的。
大脑的抗改变倾向还使得人们倾向于保留如下几种东西的原样：以前的结论、忠诚度、身份、社会认可的角色等等。
新思想之所以很难被接受，并不是因为它们本身太过复杂。新思想不被接受，是因为它们与原有的旧思想不一致。
庄严的仪式能够强化好的关系，也能够强化坏的关系。
本杰明·富兰克林原本是费城一个默默无闻的小人物，当时他想得到某个重要人物的垂青，于是经常设法请那个人帮他一些无关紧要的小忙，比如说借一本书给他之类的。从那以后，那个大人物就更加欣赏和信任富兰克林了，因为一个不值得欣赏、不值得信任的富兰克林与他借书给富兰克林的行为中暗示的赞许并不一致。
避免不一致性倾向是如此强大，乃至一个人只要假装拥有某种身份、习惯或者结论，他自己通常就会信以为真。
六、好奇心倾向
哺乳动物天生就具有好奇心，但在所有非人类的哺乳动物里面，好奇心最强烈的是猿类和猴类。
七、康德式公平倾向
在现代社会，每个有文化的人都表现出并期待从别人那里得到康德所定义的这种公平。
八、艳羡/妒忌倾向
“驱动这个世界的不是贪婪，而是妒忌。”
九回馈倾向
人类和蚂蚁的历史给我们的启发是：（1）大自然并没有普遍的法则使得物种内部以德报怨的行为能够推动物种的繁荣；（2）如果一个国家对外交往时放弃以牙还牙的做法，这个国家是否有好的前景是不确定的；（3）如果国与国之间都认为以德报怨是最好的相处之道，那么人类的文化将要承担极大的重任，因为人类的基因是帮不上多少忙的了。
化解过激的敌意的标准方法是，人们可以延迟自己的反应。
“如果你觉得骂人是很好的主意，你可以留到明天再骂。”
十、受简单联想影响的倾向
例如，许多人会根据从前的生活经验得到这样的结论：如果有几种同类产品同时在出售，价格最高的那种质量最好。
避免因为过去的成功而做蠢事的正确对策是：
（1）谨慎地审视以往的每次成功，找出这些成功里面的偶然因素，以免受这些因素误导，从而夸大了计划中的新行动取得成功的概率；（2）看看新的行动将会遇到哪些在以往的成功经验中没有出现的危险因素。
在《穷理查年鉴》中，富兰克林提议：“结婚前要睁大双眼看清楚，结婚后要睁一只眼闭一只眼。”也许这种“睁一只眼闭一只眼”的方法是正确的，但我喜欢一种更难做到的办法：“实事求是地看清现实，可还是去爱。”
伯克希尔有一条普遍的规矩：“有坏消息要立刻向我们汇报。只有好消息是我们可以等待的。”
十一、简单的、避免痛苦的心理否认
现实太过痛苦，令人无法承受，所以人们会扭曲各种事实，直到它们变得可以承受。
人们应该避免任何有可能养成化学物质依赖性的行为。由于这种依赖性会造成极大的伤害，所以哪怕只有很少的概率会染上，也应该坚决避免。【要戒烟】
十二、自视过高的倾向
人们一旦拥有某件物品之后，对该物品的价值评估就会比他们尚未拥有该物品之前对其的价值评估要高。这种过度高估自己的私人物品的现象在心理学里面有个名称：“禀赋效应”。
自视过高的倾向往往会使人们偏爱那些和自己相似的人。
学术研究表明，从面试中得来的印象，其预测价值很低
避免因为自视过高而做傻事的最佳方法是，当你评价你自己、你的亲人朋友、你的财产和你过去未来的行动的价值时，强迫自己要更加客观。
十三、过度乐观倾向
解决愚蠢的乐观主义的正确方法是通过学习，习惯性地应用费马和帕斯卡的概率论。
十四、被剥夺超级反应倾向
失去造成的伤害比得到带来的快乐多得多。
人们在失去——或者有可能失去——财产、爱情、友谊、势力范围、机会、身份或者其他任何有价值的东西时，通常会做出不理性的激烈反应，哪怕只失去一点点时也是如此。
被剥夺超级反应倾向也是导致某些赌徒倾家荡产的重要原因之一。
被剥夺超级反应倾向常常给那些参加公开竞拍的人带来很多损失。
被剥夺超级反应倾向和避免不一致性倾向通常会联合造成一种形式的经营失败。
十五、社会认同倾向
如果一个人自动依照他所观察到的周围人们的思考和行动方式去思考和行动，那么他就能够把一些原本很复杂的行为进行简化。
人们在感到困惑或者有压力的时候，尤其是在既困惑又有压力的时候，最容易受社会认同倾向影响。
对于人类社会而言，下面两种措施是非常重要的：（1）在坏行为散播之前阻止它；（2）倡导和展现所有的好行为。
十六、对比错误反应倾向
十七、压力影响倾向
轻度的压力能够轻微地改善人们的表现，比如说在考试中；而沉重的压力则会引发彻底失调。
十八、错误衡量易得性倾向
人类的大脑是有限和不完美的，它很容易满足于容易得到的东西。
避免受易得性——错误衡量倾向影响的主要对策通常是按程序办事，包括使用几乎总是很有帮助的检查清单。
别只是因为一样事实或者一种观念容易得到，就觉得它更为重要。
十九、不用就忘倾向
所有技能都会因为不用而退化。
明智的人会终身操练他全部有用然而很少用得上的、大多数来自其他学科的技能，并把这当作是一种自我提高的责任。
许多技能唯有天天练习，才能维持在非常高的水平。
人们只要勤奋就能降低不用就忘倾向的影响。
通这种技能，他是不会停下来的。
二十、化学物质错误影响倾向
二十一、衰老——错误影响倾向
带着快乐不断地思考和学习在某种程度上能够延缓不可避免的衰退过程。
二十二、权威—错误影响倾向
人类社会被正式组织成等级分明的权力结构，这些结构的文化则增强了人类天生就有的追随领袖的倾向。
选择将权力交给谁时要很谨慎，因为权威人物一旦上台，将会得到权威——错误影响倾向的帮助，那就很难被推翻。
二十三、废话倾向
二十四、重视理由倾向
不仅在发布命令之前要想清楚原因，而且还应该把这些原因告诉命令的接受者，没有比这更明智的做法了。
人们只有一丝不苟地把某个想法的原因都摆出来，这个想法才最容易被接受。
如果人们毕生致力于将他们的直接和间接经验悬挂在一个解释“为什么”的理论框架之上，那么他们对知识的吸收和使用就会变得更加容易。
二十五、lollapalooza倾向——数种心理倾向共同作用造成极端后果的倾向
最新的普世智慧：查理答问录
年轻人在工作中应该追求什么？我有三个基本原则。同时满足这三个原则几乎是不可能的，但你应该努力去尝试：·
别兜售你自己不会购买的东西。
·别为你不尊敬和钦佩的人工作。
·只跟你喜欢的人共事。
人生在不同阶段会遇到不同的难题，非常棘手的难题。我认为有三点有助于应付这些困难：
·期望别太高；
·拥有幽默感；
·让自己置身于朋友和家人的爱之中。
赛马就是投资，投资就是赛马
他还把最好的投资机会比喻为赛马中定错价格的赌局，他说：“我们要寻找一匹获胜几率是1/2、赔率是一赔三的马。”
事关信任
“无论你们多么聪明，总有一些更聪明的人，如果他们真的想骗你们，你们就会上当。所以，要确定与你们共事的聪明人值得你们信赖。”
查理·芒格推荐书目
查理·芒格推荐书目
[英]约翰·格里宾：《深奥的简洁》
[美]弗兰克·帕特诺伊：《诚信的背后：华尔街圈钱游戏的真相》
[美] 阿瑟·赫尔曼：《苏格兰：现代世界文明的起点》
[美]赫伯特·A. 西蒙：《科学迷宫里的顽童与大师：赫伯特·西蒙自传》
[美]吉诺·塞格雷：《迷人的温度：温度计里的人类、地球和宇宙史》
[美]贾雷德·戴蒙德：《枪炮、病菌与钢铁：人类社会的命运》
[美]贾雷德·戴蒙德：《第三种黑猩猩：人类的身世与未来》
[美]罗伯特·B. 西奥迪尼：《影响力》
[美]本杰明·富兰克林：《富兰克林自传》
[美]加勒特·哈丁：《生活在极限之内：生态学、经济学和人口禁忌》
[英]理查德·道金斯：《自私的基因》
[美]荣·切尔诺：《洛克菲勒传：全球首富的创富秘诀》
[美]戴维·兰德斯：《国富国穷》
[美]罗伯特·哈格斯特朗：《巴菲特的投资组合：掌握集中投资战略的秘诀》
[美]马特·里德利：《基因组：生命之书23章》
[美]罗杰·费希尔、威廉·尤里、布鲁斯·巴顿：《谈判力》
[美]安迪·格鲁夫：《只有偏执狂才能生存》